2月19日，當(dāng)記者試圖聯(lián)系幾位熟悉的保險資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人時，對方均表示正在會議中，不便接聽電話。下午6點，上海一家公司的負(fù)責(zé)人的手機終于被接通了，他告訴記者，“春節(jié)長假一回來，有很多事情需要處理，也有很多消息需要消化。這兩天，我們一個會議接著一個會議，實在太忙了。”

　　2月17日，中國保監(jiān)會啟動“保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點”，即放開了私募產(chǎn)品的發(fā)行；一天后，中國證監(jiān)會發(fā)布《資產(chǎn)管理機構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，適當(dāng)降低了證券公司、保險資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機構(gòu)三類機構(gòu)直接開展公募基金管理業(yè)務(wù)的門檻。

　　對此，一位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時坦言：“開放速度比我們預(yù)期的快，且這一段時期的資金運用新政也都是緊鑼密鼓。這兩項業(yè)務(wù)領(lǐng)域的放開都是保險資產(chǎn)管理公司最為期盼的。不過，目前，保險資產(chǎn)管理公司在人才儲備、后臺系統(tǒng)建設(shè)等方面都還未做好充分準(zhǔn)備。”

　　私募業(yè)務(wù)先行

　　其實，保監(jiān)會《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知》（下稱《通知》）的落款時間是2月4日，也就是說，在春節(jié)假期前，各家保險資產(chǎn)管理公司已經(jīng)收到了這條消息。

　　目前，人保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太平資產(chǎn)3家公司申請發(fā)行的5只股票、債券、基金型產(chǎn)品，已按要求獲得保監(jiān)會備案。

　　一位接受《國際金融報》記者采訪的保險資產(chǎn)管理從業(yè)者指出，目前，各公司更多選擇的路徑應(yīng)該還是先從做私募產(chǎn)品入手，之后再過渡到大家更樂意去做的公募業(yè)務(wù)上。

　　“我們更傾向于私募，因為公募有一個時間的限制，即要有3年的資產(chǎn)管理經(jīng)驗。現(xiàn)在我們也在跟證監(jiān)會的相關(guān)部門進行溝通，因為成立時間不長，但卻是從壽險公司的投資部脫離出來的，按道理講，以往的資產(chǎn)管理經(jīng)驗應(yīng)該計算在內(nèi)。如果溝通不下來，那我們就只能先做私募了。”上述業(yè)內(nèi)人士介紹。

　　實際上，從2011年開始，一些中小規(guī)模的保險資產(chǎn)管理公司陸續(xù)獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)籌建，目前已開業(yè)和正在籌建的保險資產(chǎn)管理公司已經(jīng)達到17家。其中，一些公司2012年才正式成立，“時間要求”成為其開展公募業(yè)務(wù)的一個小門檻。對于保險資產(chǎn)管理公司申請開展公募業(yè)務(wù)，證監(jiān)會的要求是管理資產(chǎn)規(guī)模不低于200億元；最近一個季度末凈資產(chǎn)不低于5億元。

　　上海一家保險資產(chǎn)管理公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，目前已經(jīng)成立的11家保險資產(chǎn)管理公司基本上都符合這一硬指標(biāo)，關(guān)鍵的問題在于“軟條件”。他進一步指出，“政策剛剛放開，各家公司都需要一段時間消化和解讀，同時，我們也需要對后臺系統(tǒng)進行調(diào)整，從而符合監(jiān)管要求。”

　　上述業(yè)內(nèi)人士則指出：“新業(yè)務(wù)的市場前景很大，但在投資能力上跟外部還是有差距，因此，人才儲備是要緊的事情，挖人是必然，要先建立團隊，同時，對系統(tǒng)的要求更高，目前保險資產(chǎn)管理公司的系統(tǒng)還達不到基金公司的水平。因而，改善現(xiàn)狀的成本很高，這也是保險資產(chǎn)管理公司從事此項業(yè)務(wù)的風(fēng)險所在。”

　　增量難判斷

　　上述兩項新業(yè)務(wù)的放開，在未來一年將給行業(yè)資產(chǎn)帶來怎樣的變化？受訪者均表示很難估量。

　　“在公募方面，我想增量不會很明顯，因為基金行業(yè)本身的發(fā)行都不是很好。另外，在今年6月正式啟動時，能立即做起來的可能也就2-3家。”業(yè)內(nèi)人士舉例說：“養(yǎng)一個公募團隊，每年需要7000萬-8000萬元，如果是從母公司那里拿大量的管理費，來補貼公募的團隊，你覺得股東會愿意嗎，也許從戰(zhàn)略的角度是愿意的，大公司不缺這點錢，但是小公司會算這筆賬。”

　　該人士分析說，在70多家基金公司中，后30多家基本不賺錢，而保險資產(chǎn)管理公司作為新進者，初期能否盈利也不好說。但是有一點，以往比較大的9家保險資產(chǎn)管理公司，其每年的管理費收入都很高，可用來彌補。此外，也可能通過發(fā)行保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品賺到的錢去貼公募，通過公募來獲得更大的影響力。

　　單從私募看，增量肯定有，但沒法計算，因尚不知各家公司會采取何種形式去開展這類業(yè)務(wù)，是通道業(yè)務(wù)、主動式還是被動式，最終是由策略決定增量。“如果是純做被動式通道的話，幾千億還是有的。比如3000億，應(yīng)該沒什么難度。”分析人士告訴記者。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，一旦公募開放，且各家資產(chǎn)管理公司都做起來，可能對基金行業(yè)產(chǎn)生一定影響。“保險資產(chǎn)管理公司做公募是有優(yōu)勢的，雖然投資能力未必有太強競爭力，但在團隊建好后，原先用于買外部基金的資金有可能會回流一部分來購買自己公司的基金產(chǎn)品，這本身就是不小的規(guī)模。”

　　上海一家保險資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為：“證監(jiān)會的這項新政對券商和私募的‘誘惑力’并不大，一方面，券商本來就可以做公募基金，而私募要符合監(jiān)管提出的準(zhǔn)入‘門檻’并不容易；相反，保險資產(chǎn)管理公司雖然只有11家，但是規(guī)模都比較大，基本符合監(jiān)管要求。”

　　政策存模糊地帶

　　盡管保險資金運用新政在近一段時期密集出臺，帶來多重利好。但業(yè)內(nèi)人士還是指出，一些最終發(fā)布的政策仍有不盡如人意以及模糊的地帶。

　　記者注意到，《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點有關(guān)問題的通知》中指出，產(chǎn)品限于向境內(nèi)保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司等具有風(fēng)險識別和承受能力的合格投資人發(fā)行，包括向單一投資人發(fā)行的定向產(chǎn)品和向多個投資人發(fā)行的集合產(chǎn)品。

　　對于這項規(guī)定，業(yè)內(nèi)外的理解差異較大。有人認(rèn)為這項規(guī)定意味著保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品只能面向保險業(yè)內(nèi)的投資人發(fā)行，但也有人認(rèn)為，雖然條文中列出了保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司，但其后的“等”字則說明并不只限于向業(yè)內(nèi)發(fā)行。

　　針對這一問題，《國際金融報》記者向監(jiān)管部門進行咨詢，對方表示，在確認(rèn)后將回復(fù)記者。

　　一位保險資產(chǎn)管理從業(yè)者對記者表示：“不會完全只針對業(yè)內(nèi)，至少我覺得不會。現(xiàn)在業(yè)內(nèi)的生意比業(yè)外要難做，因為行業(yè)內(nèi)部客戶很難開發(fā)，各公司做得都差不多，彼此知道底細(xì)。此外，保險資金的集中度過高，超過一半的資金都集中在比較大的幾家保險資產(chǎn)管理公司手上，小公司資金有限，而業(yè)外的資金量則很龐大。”

　　他還指出，在保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍中沒有列明信托，這有可能會給保險資產(chǎn)管理公司下一步與客戶的合作帶來限制。（國際金融報）