過去伴隨股市牛市“野蠻生長”的銀保業(yè)務(wù)，如今正飽嘗后遺癥的苦果。

　　近日，一份內(nèi)部文件由保監(jiān)會(huì)緊急下發(fā)至地方保監(jiān)局及人身險(xiǎn)公司。保監(jiān)會(huì)在該文件中明確要求：各險(xiǎn)企應(yīng)對(duì)近年來特別是2008年以來銷售的產(chǎn)品進(jìn)行認(rèn)真梳理排查，并分析2013年發(fā)生滿期給付及退保風(fēng)險(xiǎn)。

　　預(yù)警已然拉響。今年是人身險(xiǎn)(壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn))滿期給付的高峰年，僅2008年熱賣的銀保5年期產(chǎn)品，就有約2300億元面臨滿期給付。雪上加霜的是，由于近幾年保險(xiǎn)資金平均收益率低于5年期銀行存款利率，人身險(xiǎn)行業(yè)亦面臨著不小的退保壓力。

　　保險(xiǎn)公司無不嚴(yán)陣以待，使出渾身解數(shù)祭出“解壓術(shù)”。盡管如此，個(gè)別險(xiǎn)企仍可能面臨現(xiàn)金流不足的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，應(yīng)急處理能力亦備受考驗(yàn)。

　　給付“洪峰”出現(xiàn)的背后，我們看到的是過去整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)“短、平、快”擴(kuò)張背后所暴露出的后遺癥風(fēng)險(xiǎn)。用國內(nèi)某保險(xiǎn)巨頭高管的話來說，“出來混，總是要還的。”

　　禍因

　　2008年的保費(fèi)狂飆

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年保費(fèi)落袋約3500億元，占當(dāng)年人身險(xiǎn)保費(fèi)總盤子近一半份額，較2007年同比激增110%左右

　　對(duì)于近兩年陷入銷售“寒冬”的人身險(xiǎn)行業(yè)而言，2008年的保費(fèi)狂飆時(shí)代，至今令人記憶猶新。

　　2008年，整個(gè)人身險(xiǎn)行業(yè)的原保費(fèi)收入高達(dá)7338億元，同比大增48%。而締造當(dāng)年行業(yè)保費(fèi)暴增神話的，便是“急速快跑”的銀保產(chǎn)品。

　　本報(bào)記者從相關(guān)渠道拿到的一份細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2008年保費(fèi)落袋約3500億元，占當(dāng)年人身險(xiǎn)保費(fèi)總盤子近一半份額，較2007年同比激增110%左右。

　　銀保是銀行保險(xiǎn)的簡稱，直白地說，就是“保險(xiǎn)出產(chǎn)品、銀行(或郵儲(chǔ))借柜臺(tái)”，保險(xiǎn)公司借助銀行柜臺(tái)提高保單銷售量，銀行從中收取保費(fèi)傭金。

　　為了迎合銀行客戶的特點(diǎn)需求，絕大多數(shù)壽險(xiǎn)公司彼時(shí)主打短期(3至5年期)儲(chǔ)蓄替代型躉繳(一次性繳付)投資類保險(xiǎn)產(chǎn)品，且多數(shù)是分紅型險(xiǎn)種。這類產(chǎn)品保障成分低、期限短，極易被拿來與銀行儲(chǔ)蓄相對(duì)比。

　　但在銀行工作人員看來，這些“保險(xiǎn)”含金量極低的產(chǎn)品，恰恰是他們推銷產(chǎn)品時(shí)的“賣點(diǎn)”。

　　作為親歷者，某中資壽險(xiǎn)公司高管描述了銀保產(chǎn)品當(dāng)時(shí)火爆的場景。“我們僅一個(gè)分公司，銀保保費(fèi)日均能上幾百萬。單家保險(xiǎn)公司甚至僅靠一款銀保產(chǎn)品，每月收進(jìn)保費(fèi)數(shù)以億元計(jì)。”

　　2008年的銀保狂飆，有其當(dāng)時(shí)的“天時(shí)地利”。一是銀行在貨幣、信貸政策緊縮下，大力發(fā)展銀保等中間業(yè)務(wù)，推動(dòng)力度大大超過往年；二是很多新、小保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)發(fā)展中實(shí)施銀保先行策略，快速拉升保費(fèi)規(guī)模，而大公司為了維持市場份額，只好順勢(shì)跟風(fēng)。

　　2007年的那把牛市，成了另一個(gè)重要助推器。

　　為行內(nèi)人所熟知的是，分紅險(xiǎn)的分紅特性有一定的滯后性。分紅水平的公布通常具有數(shù)月的滯后期，如2011年的分紅情況會(huì)在2012年公布。具體分紅多少，則取決于保險(xiǎn)公司上一年度實(shí)際投資水平。

　　絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司在2007年的股市上賺得盆滿缽滿。那些在投資上長袖善舞的保險(xiǎn)巨頭，甚至斬獲了10%以上的投資收益率。這無疑增加了他們?cè)?008年的分紅信心，又是高分紅又是特別紅利，出手相當(dāng)“闊綽”。當(dāng)然，消費(fèi)者也很買賬，在上年高分紅的吸引下，馬上又掏出真金白銀，蜂擁購入這些披著保險(xiǎn)外衣、含“保”量卻極低的銀保產(chǎn)品。

　　可以說，多因素推動(dòng)了2008年銀保業(yè)務(wù)的風(fēng)光放量。那一年，整個(gè)人身險(xiǎn)行業(yè)都沉浸在規(guī)模膨脹、信心膨脹的喜悅中。

　　癥結(jié)

　　2300億現(xiàn)金流高壓

　　2012年整個(gè)人身險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流3600億，相較2010年峰值累計(jì)下降超過40%。而到2013年，整個(gè)行業(yè)現(xiàn)金流形勢(shì)較為嚴(yán)峻，滿期給付和退保給行業(yè)帶來較大壓力

　　銀保保費(fèi)的快速膨脹，表面看是保險(xiǎn)行業(yè)的累累碩果，倒不如說是套在保險(xiǎn)公司脖子上的一根繩子——風(fēng)光時(shí)渾然不覺，關(guān)鍵時(shí)則有致命影響。