央行連續(xù)出手 貨幣松動(dòng)節(jié)奏放快 降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)臨近
種種跡象顯示，貨幣政策松動(dòng)的節(jié)奏明顯加速。
繼連續(xù)兩周實(shí)施逆回購(gòu)操作后，央行昨日再度開(kāi)展500億元7天期逆回購(gòu)，中標(biāo)利率較上一期(7月5日)罕見(jiàn)大降50個(gè)基點(diǎn)，為3.30%，為3周來(lái)最大降幅。市場(chǎng)對(duì)此解讀為，央行正持續(xù)釋放寬松信號(hào)，降準(zhǔn)仍可期。
回顧自6月底來(lái)央行連施逆回購(gòu)的操作思路，中標(biāo)利率節(jié)節(jié)走低成最大特點(diǎn)。14天逆回購(gòu)中標(biāo)利率從6月底的4.20%降至上周的4.00%，走低20個(gè)基點(diǎn)；7天逆回購(gòu)利率降幅更大，從3.95%降至3.30%，走低65個(gè)基點(diǎn)。
同時(shí)，與以往逆回購(gòu)利率走低5至15個(gè)基點(diǎn)不同，昨日7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率創(chuàng)下3周來(lái)最大跌幅，令市場(chǎng)頗感意外。
對(duì)此，東方匯理固定收益市場(chǎng)部研究員高德信表示，逆回購(gòu)利率大降50個(gè)基點(diǎn)，為公開(kāi)市場(chǎng)少見(jiàn)，釋放出央行通過(guò)逆回購(gòu)助力公開(kāi)市場(chǎng)流動(dòng)性，持續(xù)釋放刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的寬松信號(hào)。
同時(shí)，在央行持續(xù)逆回購(gòu)的助力下，銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格也逐步穩(wěn)定，拆借資金相對(duì)容易。在緊張情緒已然緩解的同時(shí)，央行仍施逆回購(gòu)，更凸顯寬松意圖。
更為重要的是，逆回購(gòu)利率大跌，表明央行有意通過(guò)逆回購(gòu)利率走低，引導(dǎo)銀行間市場(chǎng)資金價(jià)格維穩(wěn)。
不過(guò)，由于逆回購(gòu)為短期工具，此前開(kāi)展的逾3000億元逆回購(gòu)也將于本周和下周陸續(xù)到期，再加上昨日7天500億逆回購(gòu)也將于下周到期，因此，在下周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量?jī)H為450億元的情況下，若不進(jìn)行降準(zhǔn)，銀行間市場(chǎng)資金面壓力仍然不小。
逆回購(gòu)利率下滑50個(gè)基點(diǎn)帶來(lái)的寬松信號(hào)，與前日出臺(tái)的數(shù)據(jù)一起，進(jìn)一步加大了市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)即將實(shí)施的預(yù)期。
高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，前日出爐的CPI同比增幅2.2%，略低于市場(chǎng)預(yù)期，是一個(gè)好消息，因?yàn)檫@為未來(lái)政策放松留下了更大空間。“若不及時(shí)調(diào)整名義利率，實(shí)際利率將快速上升，這在需求增速本已疲軟的形勢(shì)下是十分不利的，預(yù)計(jì)年內(nèi)利率和存準(zhǔn)金率都將進(jìn)一步下調(diào)。”（王媛 豐和）
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