股市資金供給失衡 多方力量正在積聚
上周滬深兩市繼續(xù)震蕩下行，上證綜指最低下探至2138點(diǎn)，這距離年初2132點(diǎn)僅咫尺之遙，同時(shí)深證成指也一改前期的強(qiáng)勢(shì)，出現(xiàn)補(bǔ)跌，且創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的新低。盤面上，前期強(qiáng)勢(shì)的釀酒食品、農(nóng)林牧漁等防御性板塊出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，而前期大幅的個(gè)股開始出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。市場(chǎng)上單邊做空的氣氛有所好轉(zhuǎn)，但美中不足的是成交量并沒有明顯的持續(xù)放大。
資金供給失衡
之前我們提到目前我國(guó)正在面臨轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑以及微觀企業(yè)面臨需求的不斷減少，進(jìn)而使得企業(yè)忍受著堪比2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的窘境。在此我們從股市資金供需兩方面來看，依然顯示中期調(diào)整格局難以改變。供給方面，雖然今年連續(xù)兩次降息和兩次降準(zhǔn)給市場(chǎng)注入了不少流動(dòng)性，但央行的最終目的是刺激經(jīng)濟(jì)，而并非針對(duì)股市。此外，盡管之前不斷有國(guó)際媒體看多中國(guó)市場(chǎng)，并宣稱要購(gòu)買，雖然這會(huì)給市場(chǎng)帶來一定的買盤，但是這部分資金是以盈利為目的，目前的進(jìn)入是為了將來更好地離開。
綜合來看，目前場(chǎng)外不乏大量資金的存在，但是由于市場(chǎng)缺乏賺錢效應(yīng)，且后市存在較大的不確定性，這部分資金短期未能給股市帶來足夠的做多力量。相反，開戶數(shù)不斷減少，銷戶數(shù)量卻激增，場(chǎng)內(nèi)資金正在不斷外流，資金蓄水池面臨干涸的風(fēng)險(xiǎn)。從資金需求面來看，市場(chǎng)擴(kuò)容緊鑼密鼓，持續(xù)發(fā)行，“大小非”不斷減持，在沒有增量資金入場(chǎng)的背景下，這已經(jīng)打擊了越來越多投資者的信心。整體來看，如果場(chǎng)外資金不入場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)資金還持續(xù)失血，A股何來上漲動(dòng)力。
2132點(diǎn)支撐仍將繼續(xù)受考驗(yàn)
上周市場(chǎng)的走勢(shì)與之前一周相似，但有不完全相似。上證綜指連續(xù)兩周內(nèi)出現(xiàn)三連陽(yáng)的形態(tài)，且均在股指創(chuàng)出新低后形成，同時(shí)伴隨著的成交量的放大。或許這還無(wú)法說明市場(chǎng)空方已經(jīng)衰竭，但至少可以反映多方正在反擊。不同的是，上周防御性板塊出現(xiàn)持續(xù)回調(diào)，我們認(rèn)為一輪調(diào)整往往以強(qiáng)勢(shì)股的補(bǔ)跌為終止信號(hào)，因此只有防御性板塊繼續(xù)疲軟，才有企穩(wěn)的可能。另一方面，我們也看到除了半年報(bào)概念股走強(qiáng)外，市場(chǎng)本身也在尋找熱點(diǎn)，如上周出現(xiàn)的三沙概念、上海本地股等，開開實(shí)業(yè)5天4漲停成為市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)。回顧歷史，無(wú)論是之前的隆平高科、太行水泥、天舟文化，還是近期的浙江東日、開開實(shí)業(yè)，一輪行情的啟動(dòng)往往以強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的連續(xù)漲停為信號(hào)。
因此對(duì)于近期市場(chǎng)行情而言，我們認(rèn)為中期調(diào)整的格局尚未改變，上證綜指年初2132點(diǎn)附近的支撐仍將繼續(xù)考驗(yàn)，但是盤面上一些做多的信號(hào)正在積聚，一旦時(shí)機(jī)成熟，市場(chǎng)有望形成一波具有操作性的反彈。操作上建議穩(wěn)健性投資者短線仍以控制倉(cāng)位為主，并繼續(xù)耐心等待市場(chǎng)反攻沖鋒號(hào)的吹響。
（執(zhí)業(yè)證書編號(hào)S0600209080105）
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