自上月底股市探低1999點(diǎn)后展開(kāi)反彈以來(lái)，向上行情已經(jīng)延續(xù)了三周，盡管盤(pán)中高點(diǎn)沒(méi)能超過(guò)9月份的水平，但畢竟股指連續(xù)多日站上了60天均線(xiàn)，而且成交均量較前一時(shí)期也有一定的回升，個(gè)股行情也有所活躍。也因?yàn)檫@樣，市場(chǎng)上的樂(lè)觀(guān)氣氛開(kāi)始出現(xiàn)，不少人看好10月份乃至11月份的股市表現(xiàn).

　　不過(guò)，就這段時(shí)間的市場(chǎng)走勢(shì)而言，雖然股指確實(shí)是在回升，從形態(tài)來(lái)看甚至有比較明顯的底部抬高特征。但是向上的動(dòng)力卻相當(dāng)不足。本周一，滬市以2132.76點(diǎn)報(bào)收，算是站到了2132.63點(diǎn)的“鉆石底”上方，應(yīng)該說(shuō)在某種程度而言是具有象征意義的。但這并沒(méi)有導(dǎo)致周二股市的繼續(xù)走高，相反當(dāng)天大盤(pán)選擇了下行，在上午就把前一天的漲幅回吐了大半。為什么會(huì)出現(xiàn)這種該漲而沒(méi)有能夠上漲的行情呢？以下幾個(gè)因素值得留意：

　　其一，盡管人們發(fā)現(xiàn)最近成交量有一定的增加，但這是在低水平上的有限回升，就絕對(duì)值而言還是處于歷史低位狀態(tài)。從盤(pán)面中也可以看到，除了少數(shù)熱門(mén)品種換手率比較大一些外，絕大多數(shù)股票的交易是非常不活躍的，其中有不少是藍(lán)籌股。這表明，市場(chǎng)上觀(guān)望情緒還比較濃重，也許短線(xiàn)資金從中找到了些許操作的空間，但對(duì)于中長(zhǎng)線(xiàn)資金來(lái)說(shuō)，恐怕還在袖手旁觀(guān)。雖然不時(shí)有媒體報(bào)道海外大資金正積極入市，但也許這還只是處于籌劃過(guò)程，時(shí)下尚沒(méi)有大資金強(qiáng)勢(shì)入場(chǎng)的明確動(dòng)向。其實(shí)，股市很長(zhǎng)一段時(shí)間來(lái)就缺乏增量資金介入，由于這種局面沒(méi)有改變，自然的也就制約了大盤(pán)的反彈。

　　其二，就市場(chǎng)運(yùn)行而言，一個(gè)明顯的特點(diǎn)是個(gè)股行情大都很短暫，這與參與其中的主要是短線(xiàn)資金有關(guān)。換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，也表明市場(chǎng)本身還沒(méi)有出現(xiàn)具有足夠吸引力的題材。結(jié)構(gòu)性行情的基礎(chǔ)需要有得到廣泛認(rèn)可的操作主題，否則各路資金各炒各的，行情難以持久，同時(shí)過(guò)于快速的操作節(jié)奏，不但會(huì)導(dǎo)致大盤(pán)運(yùn)行的延續(xù)性變差，也會(huì)使得外部資金難以找到入市的契機(jī)，令行情的群眾基礎(chǔ)越來(lái)越差。出現(xiàn)這種狀況，顯然不能僅僅歸咎于短線(xiàn)資金的投機(jī)心態(tài)，應(yīng)該說(shuō)這也是和當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大局有關(guān)的，在增長(zhǎng)速度還在放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整尚沒(méi)有太大起色的背景下，人們的確很難找到具有持續(xù)高成長(zhǎng)潛力的行業(yè)，而且有不少傳統(tǒng)意義上的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，也會(huì)在經(jīng)營(yíng)中遇到較大的不確定性，這自然令個(gè)股行情難以深入。

　　其三，隨著理性投資觀(guān)念的深入，現(xiàn)在人們對(duì)于宏觀(guān)政策與經(jīng)濟(jì)的關(guān)注度越來(lái)越高，有相當(dāng)一批的投資者就是看著GDP在做投資。而當(dāng)這種操作模式在市場(chǎng)上廣為流行的時(shí)候，大盤(pán)的運(yùn)行就一定會(huì)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化（哪怕只是微小的變化）高度相關(guān)。時(shí)下人們對(duì)于宏觀(guān)政策走向的預(yù)期是存在分歧的，而對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否真的見(jiàn)底，同樣也有并不一致的認(rèn)識(shí)。在這種情況下，操作自然會(huì)變得很謹(jǐn)慎。顯然，在沒(méi)有足夠的把握認(rèn)為四季度GDP將回升時(shí)，多數(shù)投資者恐怕不會(huì)大舉建倉(cāng)，進(jìn)而開(kāi)始中長(zhǎng)期操作。這也就決定了股市反彈只能是步履蹣跚的，不可能有效上漲。

　　看來(lái)，在以上三個(gè)因素沒(méi)有改變的背景下，股市將以小區(qū)間震蕩為主要運(yùn)行方式。這里還存在的一個(gè)比較大的風(fēng)險(xiǎn)是，如果近期行情的“維穩(wěn)”的色彩過(guò)于強(qiáng)烈，那么也確實(shí)不能排除一段時(shí)間以后市場(chǎng)震蕩加大的可能性。當(dāng)然現(xiàn)在看來(lái)，出現(xiàn)這種情況的概率還不是很大，但應(yīng)該加以提防。所以，對(duì)于10月份和11月份的股市走勢(shì)，還是謹(jǐn)慎一些為好。