主力資金或圍繞年報(bào)行情展開新一輪布局
上證指數(shù)
盡管昨日金融股攜手地產(chǎn)股演繹了一出“王者歸來”好戲，令投資者對(duì)A股3月行情充滿期待；但平心而論，無論從政策面還是資金面來看，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境要遜色于去年12月份和今年1月份，除非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度好于預(yù)期，否則市場(chǎng)難以出現(xiàn)二度“逼空”行情。在“兩會(huì)”即將召開的政策性預(yù)期提振下，A股3月份上旬或維持強(qiáng)勢(shì)震蕩的格局，指數(shù)有望挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。
從政策面來看，地產(chǎn)調(diào)控政策仍處于“觀察期”，雖然短期內(nèi)出臺(tái)調(diào)控細(xì)則的可能性不大，但是前期房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲無疑令政策騰挪空間顯著緊縮。有分析指出，目前的調(diào)控措施僅是綱領(lǐng)性的文件，由于缺乏細(xì)則，很難對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的基本面造成實(shí)質(zhì)性影響，進(jìn)而打破地產(chǎn)市場(chǎng)的供求關(guān)系。但是如果房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)持續(xù)，未來將倒逼政策加碼。
從資金面來看，近期貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)上行，表明近期市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊。周四央行逆回購(gòu)詢而未發(fā)，節(jié)后連續(xù)兩周凈回籠資金，致昨日貨幣市場(chǎng)利率延續(xù)上行，全線突破4%的關(guān)口，流動(dòng)性環(huán)境較年初明顯緊張。盡管目前還很難做出貨幣政策轉(zhuǎn)向的判斷，但勢(shì)必對(duì)投資者此前的寬松預(yù)期產(chǎn)生修正。
當(dāng)然，盡管近期政策面與資金面對(duì)A股的提振效應(yīng)正在邊際遞減，但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)尚在延續(xù)，且通脹回升較為溫和，因此股票的配置價(jià)值仍然較高，后市A股的潛在收益仍高于潛在風(fēng)險(xiǎn)。
值得注意的是，近期金融與地產(chǎn)板塊企穩(wěn)反彈，萬科年報(bào)超預(yù)期更是點(diǎn)燃了地產(chǎn)股集體上漲的激情，這或表明金融與地產(chǎn)板塊即將圍繞年報(bào)披露展開新一輪的強(qiáng)勢(shì)反彈，這可能將帶動(dòng)指數(shù)在“兩會(huì)”期間向前期高點(diǎn)2444.80點(diǎn)發(fā)起沖擊。可以說，在所有行業(yè)中，銀行與地產(chǎn)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性最高，這是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的必然結(jié)果。而萬科的業(yè)績(jī)或表明了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度可能好于預(yù)期；未來一個(gè)月，權(quán)重地產(chǎn)股與銀行股陸續(xù)公布的2012年年報(bào)，很有可能會(huì)好于此前市場(chǎng)較為悲觀的預(yù)期。而以銀行、地產(chǎn)為首藍(lán)籌股業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的穩(wěn)步提升，后市主力資金或圍繞年報(bào)行情展開新一輪布局。
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