導讀: 從7月份的全球綜合PMI來看，各大經濟體走勢分化，美國上升最快；歐元區跨越榮枯線，經濟見底確認；日本及金磚四國經濟并未真正企穩。在前期經濟回落接近下限的時候，我國政府出手穩增長，最近披露的部分經濟數據出現了一些積極變化，比如消費投資趨穩、出口有所回升，目前投資者在經濟企穩的氛圍當中，預計市場短期仍將保持活躍，延續區間震蕩走勢。
　　一周操作指南

　　本周多空指數

　　袁 季：

　　蘇海彥：

　　古振華：

　　【行情回顧】創業板顯著回調

　　科德投資高級分析師蘇海彥（A0560610120007）：上周滬深兩市小幅上漲，在上漲過程中市場板塊分化較大。前期表現強勢的創業板上周后半段明顯下跌，創業板綜指周五盤中跌破10日線。上周盤中表現比較強勢的要算低價權重股，電力以及房地產等低價權重股集中的板塊在盤中部分時間比較活躍。不過由于大盤成交量沒有放大，權重股的上漲幅度也不大，從盤面狀況來看本周會有一定的回調壓力，但是調整空間不大。

　　【背景分析】經濟依然弱勢

　　萬聯證券高級投資顧問古振華（S0270613050002）：從7月份的全球綜合PMI來看，各大經濟體走勢分化，美國上升最快；歐元區跨越榮枯線，經濟見底確認；日本及金磚四國經濟并未真正企穩。在前期經濟回落接近下限的時候，我國政府出手穩增長，最近披露的部分經濟數據出現了一些積極變化，比如消費投資趨穩、出口有所回升，目前投資者在經濟企穩的氛圍當中，預計市場短期仍將保持活躍，延續區間震蕩走勢。

　　雖然7月信貸及貨幣增長超過預期，但社會融資總量同比減少2434億，說明流動性投放從表外向表內回歸，由于新增貸款或更多用于支持舊債體系的循環，將難以對經濟形成強力的支撐。從近期國債走勢來看，國債收益率持續攀升，說明銀行間市場流動性趨緊，金融機構不得不調整債券配置，改變資金運用模式；國債期限利差在6月份的暴跌后，目前仍然維持在低位，預示了經濟仍然弱勢，回升力度有限。

　　蘇海彥：從近期的走勢來看，有兩個因素注定市場短期會有一定的壓力。首先是創業板，前期創業板走勢較強帶動了整個市場的人氣，近期創業板個股跌幅明顯增大。在中報高峰期到來之時創業板的業績沒有優勢，因此近期調整的概率大，一旦創業板調整主板市場的人氣也會受影響。另外，成交量不足也是近期市場的一大問題。最近A股和外圍市場政策面均比較平穩，因此外圍市場對于A股市場的影響比較小。現在整個市場最大的看點在于外貿數據，上周公布的外貿數據顯示7月進出口均顯著反彈，我國出口產品當中紡織和資源品占的比重較大，出口數據的反彈很可能說明這幾個行業的國外需求回暖。

　　【操作建議】低價權重股值得關注

　　廣證恒生首席研究官袁季（A1310512070003）：預計下半年典型防御性行業將得到機構進一步增配，具有持續競爭力的中小成長企業和業績保障性較強的藍籌公司也將被適當配置。主題方面重點關注“經略海洋”的戰略機會，同時，我們將逐步關注傳統產業中被市場錯殺的具有并購價值的重點公司。

　　再談市場風格：1.信息產業兼具科技創新和服務雙重屬性，成長是確定的，空間是廣闊的，主流機構也形成了一致預期；2.從近期與許多買方、賣方機構交流的情況看，對新興產業及中小成長股的偏好仍高，并有強化趨向，情緒面溫度未減；3.近年國際經驗顯示，新興行業有“剩者為王”的規律，競爭的激烈程度有增無減，雞犬升天是暫時的，風險也是確定的，維持“高度重視和防范過熱主題的冒進風險”警示；4.6月底我們從戰術層面提出將創業板指（399006）單日成交金額超150億元作為警示信號，于7月24日首次觸發。

　　蘇海彥：在創業板下跌的影響之下短線整個市場會有調整的壓力，但是8月份政策面會相對比較平穩，這一調整持續的時間和空間預計都不會長。熱點方面關注以下幾個：1.低價權重股，近期地產以及電力板塊的低價股走勢較強。低價權重股不僅業績好而且股價低，操作的風險較低，部分個股的股本也相對較小，優勢比較明顯；2.受益于出口數據好轉的板塊，包括機械、紡織等。對于創業板個股還是要特別注意風險。

　　古振華：預計市場延續之前的活躍和區間震蕩走勢，整體反彈空間有限。在中報期間，業績最為重要，同樣的每股收益，投資者應該細細甄別，去偽存真，扎實的業績不能以存貨、應收賬款、無形資產等項目的增長來虛增。我國下游CPI通脹與中上游PPI通縮持續，行業以及個股日益分化，因此，決定投資者收益的并不是倉位的高低，而是資產配置的結構。我國經濟調結構尚未完成，企業去產能繼續，對工業原材料需求量下降，基本金屬、煤炭等周期板塊反彈空間非常有限，建議審慎對待。在過去的兩年，傳統農業各子行業（包括種子、水產、養殖、飼料）基本完成一輪筑底周期，今年7月份，豬肉價格呈現出反季節規律的上漲，新“豬周期”的到來或將帶動農業板塊景氣度的集體回升，因此，農業板塊值得中期重視；其次短期可以關注供給受限、庫存從低位回升的染料和稀有金屬板塊。

   原標題：大盤維持區間震蕩 農業板塊筑底完成

   (記者 賈肖明）