在10日上證指數(shù)跌破2000點(diǎn)后，11日大盤雖站上2001點(diǎn)，但市場信心依然渙散。經(jīng)濟(jì)壓力、債市違約、IPO重啟等多重因素制約A股上行。但專家認(rèn)為，改革已使市場站在一個中長期牛市的起點(diǎn)。

　　“GDP”VS“改革”

　　以改革穩(wěn)增長

　　受春節(jié)因素影響，2月外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅貿(mào)易逆差，是A股周一大幅下挫的導(dǎo)火索。國海富蘭克林基金評論稱，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅回落，成為制約目前市場走勢的主要原因。CPI、PPI數(shù)據(jù)疲軟，出口數(shù)據(jù)回落，加重了經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期。

　　“對于單月宏觀數(shù)據(jù)大幅下降市場不必過度悲觀。”國海富蘭克林基金認(rèn)為，2月外貿(mào)出口增速主要受春節(jié)因素干擾，從中長期角度看，人民幣一定程度的貶值有利于出口改善。

　　事實(shí)上，宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI的走勢對于中國經(jīng)濟(jì)未來走向有一定的預(yù)判作用。盡管2月中國制造業(yè)PMI降至50.2%，但值得注意的是，制造業(yè)PMI仍處于榮枯線以上，且近兩個月回落幅度收窄，一些經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素正在開始顯現(xiàn)。與此同時，2月中國非制造業(yè)PMI上升1.6個百分點(diǎn)至55%，連續(xù)3個月回落后首次回升，顯示服務(wù)業(yè)開始好轉(zhuǎn)。

　　剛性兌付VS風(fēng)險暴露

　　扭轉(zhuǎn)“劣幣驅(qū)逐良幣”格局

　　近期債市和信托業(yè)風(fēng)險集中釋放，進(jìn)一步加重了人們對整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險擔(dān)憂。

　　不可否認(rèn)，超日債違約打破了國內(nèi)金融市場剛性兌付的神話，是中國債券市場正常化的第一步，也是對債券和股票投資者的一次風(fēng)險教育。

　　在財經(jīng)評論員曹中銘看來，如果說剛性兌付在債券市場發(fā)展之初能起到促進(jìn)其發(fā)展的作用而被解讀為“天使”的話，那么，股票市場的剛性兌付導(dǎo)致死而不僵的公司無法退市則是十足的“魔鬼”。

　　博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，2014年投資者必須拋棄政府兜底的思維窠臼，包括信用風(fēng)險在內(nèi)的風(fēng)險意識必須確立，金融改革的另一面就是風(fēng)險的有序暴露。

　　批量上市VS有進(jìn)有退

　　消除注冊制道路上的隱患

　　除宏觀經(jīng)濟(jì)、違約風(fēng)險外，周末證監(jiān)會、交易所分別發(fā)表講話表示，爭取今年出臺退市改革辦法，盡快出臺創(chuàng)業(yè)板再融資等方案，被市場解讀為新一輪IPO重啟已經(jīng)迫在眉睫。由于1月份48只新股集中上市，令市場對第二批新股集中掛牌可能帶來的抽血效應(yīng)，以及違規(guī)行為產(chǎn)生擔(dān)憂。

　　申銀萬國證券研究所市場總監(jiān)桂浩明表示，在向注冊制的過渡中，要在放松管制的同時加強(qiáng)監(jiān)管，否則會對市場運(yùn)行埋下很多隱患。

　　中國證監(jiān)會主席肖鋼日前在兩會上表示，下一階段退市制度改革的辦法正在研究當(dāng)中，退市改革及轉(zhuǎn)板機(jī)制的方案都將力爭在今年出臺。此外，肖鋼還透露，2014年將制定完成注冊制改革實(shí)施方案，待證券法修訂完成，市場條件成熟后逐步落地。好買基金研究中心認(rèn)為，改革使市場站在了一個中長期牛市的起點(diǎn)，應(yīng)該看到市場的格局已然轉(zhuǎn)變，靜待市場風(fēng)險釋放后的進(jìn)場良機(jī)。