國(guó)泰君安：下半年A股將現(xiàn)小牛市
記者 忻尚倫
國(guó)泰君安日前發(fā)表的證券投資策略指出，下半年A股將出現(xiàn)小牛市。
國(guó)泰君安認(rèn)為，上周資本市場(chǎng)迎來(lái)第二次短周期調(diào)整中的利率調(diào)降，與第一次利率變動(dòng)所明確地經(jīng)濟(jì)回落相比，“事不過(guò)三”的傳統(tǒng)語(yǔ)言所內(nèi)涵的意義就是更加明確的阻斷前期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落步伐，并給予未來(lái)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張適當(dāng)?shù)膭?dòng)力。
報(bào)告稱(chēng)：“A股市場(chǎng)從5月初以來(lái)的調(diào)整，簡(jiǎn)單層次的理解是擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)回落，更深層次的悲觀則來(lái)自于產(chǎn)能過(guò)剩背景下政策沒(méi)有松的余地，而且即使政策放松了也沒(méi)有用，按照我們的理解則是市場(chǎng)有些混淆了短周期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和中周期的產(chǎn)能擴(kuò)張之間的界限。”
國(guó)泰君安進(jìn)一步指出，在經(jīng)濟(jì)處于短周期調(diào)整中，第一次利率調(diào)降的意義在于明確經(jīng)濟(jì)回落，所以往往此刻所帶動(dòng)的流動(dòng)性進(jìn)一步寬松并不能帶來(lái)市場(chǎng)的弱勢(shì)扭轉(zhuǎn)，但是在進(jìn)入到后續(xù)階段，成本端無(wú)論是原材料還是資金成本都會(huì)進(jìn)一步回落，這也預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)中的擴(kuò)張動(dòng)能，其實(shí)從6月份弱勢(shì)的PMI中已經(jīng)可以看到原材料庫(kù)存的反彈，在進(jìn)一步的利率調(diào)降中，相信經(jīng)濟(jì)的短周期擴(kuò)張動(dòng)能也會(huì)顯現(xiàn)，小牛市下半年的二次機(jī)遇正在迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
具體到短期行業(yè)配置與主題，國(guó)泰君安建議緩步增加行業(yè)配置彈性，推薦保險(xiǎn)、工程機(jī)械、電力、醫(yī)藥和房地產(chǎn)，主題關(guān)注節(jié)能環(huán)保。 （忻尚倫）
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