華泰證券：中級反彈有望啟動
反彈序幕逐步打開。我們此前提到9月份市場反彈的催化信號逐一顯現(xiàn)：海內(nèi)外政策共振；美元階段性走弱，亞洲貨幣階段性升值，人民幣貶值壓力出現(xiàn)緩解；新興市場資金流入反彈；銅、鋅等基本金屬價格強勢反彈；產(chǎn)業(yè)資本上周凈減持規(guī)模創(chuàng)下連續(xù)14周來新低，同時對市場底部敏感的周期性行業(yè)的增持上升。我們認為，市場反彈時點開啟，若近期境外政策上的不確定性得到消除，有望引發(fā)中級反彈行情。
上周，中美歐政策寬松預期共振，引發(fā)市場情緒的強勢提升。歐央行公布的OMT購債方案激活了市場熱情，上周五美國公布的疲弱的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)進一步增加了對聯(lián)儲寬松預期。發(fā)改委集中公布批復項目，上周公開市場操作利率再次下調(diào)等均加大了對寬松政策的預期。投資資金的來源渠道除了財政資金外還有望進一步拓展，資金瓶頸將有所緩和。若實質(zhì)性政策共振有利于反彈延續(xù)。
產(chǎn)業(yè)資本對周期性行業(yè)的增持上升。宏觀資金面維持平穩(wěn)；產(chǎn)業(yè)資本方面，凈減持規(guī)模創(chuàng)下連續(xù)14周來新低，同時對市場底部敏感的周期性行業(yè)的增持上升，我們認為產(chǎn)業(yè)資本對市場態(tài)度已經(jīng)出現(xiàn)從前期的過度悲觀逐步向上修正的跡象；市場微觀資金層面，由于機構及散戶入市積極性增加，解禁中中小股東占比極低，本周供求關系有好轉跡象。
情緒從低位回升，反彈時點開啟。從行業(yè)結構、股市結構、機構的市場預期、股指期貨市場及境外資金對A股市場的情緒來看，市場情緒從低位回升。技術上看，市場隨著上周五的反彈，市場上漲動能顯著回升。另外，如我們月報提示，目前技術指標周線出現(xiàn)金叉，量能也顯著放大，破凈率顯著下降，顯示反彈時點開啟。后續(xù)反彈高度則決定于量能能否持續(xù)放大，特別是在半年線2250左右的突破尤其關鍵。短期由于上周五的大幅反彈，可能有調(diào)整要求，但上行趨勢不變。
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