9月市場將緩慢盤升

　　平安證券研究所：9月是內外部不確定性因素的集中驗證期，包括美國量化寬松（QE)退出是否啟動、季末錢荒是否重現、經濟回升能否延續、政策是否繼續偏暖等。雖然上述因素驗證仍存在不確定性，并可能沖擊市場預期和放大指數波動，但整體上看，金融機構謹慎情緒已對季末錢荒形成緩沖、經濟仍在企穩回升途中，政策則開始更多強調穩增長，即使是QE如期退出，其過程也會相對漫長而緩慢，出現極端負面驗證的概率較低。

　　因此我們對指數的判斷是有驚無險，緩慢盤升。不確定性的驗證過程一定會帶來預期沖擊，因此指數的波動性會顯著放大。只要9月不出現極端負面的驗證，不確定性的收斂和風險評價的回落就會給指數帶來正面支撐。鑒于當前市場預期對經濟政策轉暖等正面信息反應并不充分，而對潛在流動性沖擊等負面因素呈現過度擔憂，市場緩慢盤升的可能性遠高于向下調整。