隨著上周IPO重啟開閘，市場資金對參與新股申購顯示出了極大的熱情。據不完全統計，雖然上周只有6只新股發行，但市場約有3000億資金參與新股申購。而資金對于新股的踴躍申購造成的抽血作用表現在市場上，則為股指連跌3個交易日，上證綜指再次跌回2000點。

　　按照今年3月份修改后的《證券發行與承銷管理辦法》規定：“公開發行股票數量在4億股(含)以下的，有效報價投資者的數量不少于10家；公開發行股票數量在4億股以上的，有效報價投資者的數量不少于20家”，此前的上限規定被取消。從新近公布的新股公告來看，此輪入圍有效申購的機構數量也較此前有大幅上升。同時在新股發行政策調整之后，發行價基本確定，而決定詢價機構是否入圍的關鍵為申購數量。在此背景下，機構紛紛采取超額申購的策略。新股入圍率的提高也間接提高了凍結資金的額度。發行公告規定，入圍機構必須按確定的發行價格與申購數量的乘積全額繳納申購款，缺乏現金頭寸的機構只好賣股籌資。

　　巨大擠出效應對“微刺激”不斷累積形成的市場利好構成了壓制，但隨著新股中簽率的再創新低，機構后市參與打新的熱情將有所收斂，并將審慎安排資金打新，賣股籌錢的行為也會相應減少。因而后市面臨的震蕩也會相對收窄，2000點作為底部區域仍將會對市場構成強大的心理支撐。

　　同時，“微刺激”政策還會不斷加強，并將加深投資者對國內經濟復蘇的預期。此外，當前流動性環境整體寬松，國內貨幣政策持續放松、海外流動性異常寬松；A股的整體估值橫向縱向來看，都處于歷史低位；在經濟基本面改善的預期下，資金有望流向股票等風險資產。

　　對于后市，由于場外資金還未大量涌入，市場資金短期仍會處于新股申購和股票投資的博弈之中，指數走勢仍以反復波動為主。目前沒有特別多的利空，實體經濟也有走好跡象，政策正在逐步落實，因此市場的短期調整仍應以洗盤看待，2000點依然是政策的底部。在此預期下，投資者可考慮在指數低位區域，選擇基本面佳、股價下跌幅度較大的個股逐步增加倉位，在一定反彈高度下即可獲利了結。