前三季度公司凈利潤增長40.21%，符合預期2013年1-9月公司實現營業收入59.56億元，同比增長35.24%，實現歸屬上市公司股東凈利潤3.17億元，同比增長40.21%，實現EPS為0.62元，符合預期。

　　其中13Q3實現歸屬上市公司股東凈利潤1.2億元，同比增長35.77%，相比前兩季度增速略有放緩。

　　凈利率略有提升，收現比基本持平雖然銷售費用率和財務費用率有所上升，但得益于所得稅優惠，前三季度公司凈利率為5.35%，相比去年同期略有提升。考慮到4季度季節性因素影響，我們預計公司凈利率有望繼續保持上行態勢。前三季度公司收現比為63.18%，與去年同期基本持平，現金回款保持穩定。

　　工程產業基金有望護航總承包模式發展公司公告擬以1億元超募資金在深圳前海設立工程產業基金，通過市場化融資平臺為優質工程項目籌集建設資金，推動工程建設產業升級。我們認為工程產業基金的成立一方面可以為公司儲備和培育優質項目資源，另一方面有利于解決資金瓶頸，提升項目規模，護航公司總承包戰略發展。

　　估值：維持盈利預測及目標價我們維持公司2013-2015年EPS分別為1.05/1.43/1.88元的盈利預測以及26元目標價（基于2013年25XPE），繼續給予公司“買入”評級。

   （于洋）