前三季度公司凈利潤增長40.21%，符合預期2013年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.56億元，同比增長35.24%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤3.17億元，同比增長40.21%，實現(xiàn)EPS為0.62元，符合預期。

　　其中13Q3實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.2億元，同比增長35.77%，相比前兩季度增速略有放緩。

　　凈利率略有提升，收現(xiàn)比基本持平雖然銷售費用率和財務費用率有所上升，但得益于所得稅優(yōu)惠，前三季度公司凈利率為5.35%，相比去年同期略有提升。考慮到4季度季節(jié)性因素影響，我們預計公司凈利率有望繼續(xù)保持上行態(tài)勢。前三季度公司收現(xiàn)比為63.18%，與去年同期基本持平，現(xiàn)金回款保持穩(wěn)定。

　　工程產(chǎn)業(yè)基金有望護航總承包模式發(fā)展公司公告擬以1億元超募資金在深圳前海設立工程產(chǎn)業(yè)基金，通過市場化融資平臺為優(yōu)質(zhì)工程項目籌集建設資金，推動工程建設產(chǎn)業(yè)升級。我們認為工程產(chǎn)業(yè)基金的成立一方面可以為公司儲備和培育優(yōu)質(zhì)項目資源，另一方面有利于解決資金瓶頸，提升項目規(guī)模，護航公司總承包戰(zhàn)略發(fā)展。

　　估值：維持盈利預測及目標價我們維持公司2013-2015年EPS分別為1.05/1.43/1.88元的盈利預測以及26元目標價（基于2013年25XPE），繼續(xù)給予公司“買入”評級。

   （于洋）