2013年創(chuàng)業(yè)板的單邊行情造就了不少明星股票，但2014年2月以后創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了大幅調(diào)整，部分前期牛股股價隨之出現(xiàn)“跳水”。分析人士表示，在經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩背景下，高估值正成為壓倒“牛股”的最后一根稻草。

　　賺錢效應(yīng)趨弱化

　　從近期創(chuàng)業(yè)板走勢來看，延續(xù)了一年有余的創(chuàng)業(yè)板整體牛市或臨近尾聲。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2月25日1571.40點的歷史高點至今已經(jīng)下跌超過200點，跌幅逾14%，而同期上證綜指下跌29.23點，跌幅為1.41%。近期創(chuàng)業(yè)板跌幅遠(yuǎn)大于上漲綜指，顯示市場情緒轉(zhuǎn)變很快和殺跌動作兇猛。

　　今年以來379只創(chuàng)業(yè)板個股中，有147只出現(xiàn)下跌，其中跌幅超過20%的多達(dá)19只，量子高科、啟源裝備、天銀機(jī)電、北京君正、電科院等股票跌幅位居前列，且跌幅均在30%以上。上述個股2013年的漲勢均較為兇猛，量子高科、啟源裝備、天銀機(jī)電、北京君正、電科院2013年全年累計漲幅分別為147.46%、156.77%、124.02%、207.51%、115.59%。一漲一跌對比明顯，創(chuàng)業(yè)板牛市行情似乎漸行漸遠(yuǎn)。

　　值得注意的是，目前創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部仍不乏賺錢效應(yīng)，但相比2013年賺錢效應(yīng)已明顯弱化。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，漲幅超過50%的創(chuàng)業(yè)板個股有27只，超過100%的有3只，但對比2013年同期數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，如今不僅上漲股票數(shù)量減少，而且股票漲幅也明顯收窄。

　　估值料繼續(xù)下行

　　創(chuàng)業(yè)板高估值是個老問題，但由于單邊牛市其風(fēng)險被市場的紅火形勢所掩蓋，如今大盤持續(xù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板高估值風(fēng)險顯得更加突出。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年2月底379只創(chuàng)業(yè)板個股，市盈率超過70倍的多達(dá)147只，市盈率超過200倍達(dá)22只，國民技術(shù)、金亞科技這兩只股票市盈率竟然雙雙超過1000倍。數(shù)據(jù)顯示，今年2月底A股平均市盈率僅為12.9倍。脫離公司業(yè)績的炒作給創(chuàng)業(yè)板股票估值修正埋下了伏筆。

　　另一方面，流動性或發(fā)生微妙變化。分析人士表示，剛剛發(fā)布的3月PMI數(shù)值勉強(qiáng)維持在枯榮線上方，宏觀經(jīng)濟(jì)前景尚存諸多不確定性；周二央行再次啟動500億元14天期正回購和22億元28天期正回購，市場流動性難言寬松。同時，優(yōu)先股、房地產(chǎn)再融資松綁等政策利好提振了主板市場。創(chuàng)業(yè)板“牛股”估值仍存在大幅下修的可能。

　　(葉濤)