因交易對手宜昌三峽全通涂鍍板有限公司（下稱“三峽全通”）資金周轉(zhuǎn)緊張，國內(nèi)最大的信托公司之一中信信托成立的，總募資額達13.335億元的“中信制造·三峽全通貸款集合資金信托計劃”所涉及7000余萬元貸款利息出現(xiàn)延期支付，讓信托業(yè)的風(fēng)險加劇。中信信托25日公告稱，本應(yīng)于12月20日到賬的7456萬元貸款利息已于21日到賬。

　　對此《證券市場周刊》記者向中信信托相關(guān)人士了解到，該項目是抵押融資類的，抵押物價值遠(yuǎn)大于貸款規(guī)模為兌付提供了保障。信托業(yè)主要有3個要素，抵押物、擔(dān)保和還款來源，都是雙保險和多種保證。如果合同上有展期的條款的話，可以展期、延長兌付時間。上述中信信托人士還表示，延期支付就像信用卡逾期一樣，多還個滯納金而已。

　　長江證券(000783.SZ)分析師劉俊表示，“其實沒那么簡單，有的信托公司還希望一些地產(chǎn)信托項目不能兌付，資產(chǎn)拍賣，信托公司往往能從低價拍賣中獲益，而且兌付和不良在國外也同樣存在問題。”

　　公開信息顯示，三峽全通是湖北第二大民營股份制企業(yè)，是宜昌市最大招商項目。該公司以生產(chǎn)超薄涂鍍板為主要產(chǎn)品，位于湖北省宜昌開發(fā)區(qū)猇亭園區(qū)，占地近5000畝，項目投資近200億元，形成年產(chǎn)1000萬噸涂鍍板的生產(chǎn)能力，計劃實現(xiàn)年產(chǎn)值700億元，稅收40億元，企業(yè)正常運營時提供就業(yè)崗位15000個以上，是全國最大的極薄涂鍍板生產(chǎn)基地。涂鍍板用途廣泛，是做易拉罐的主要原材料。

　　2011年12月份，中信信托作為總體金融支持的一部分，成立了“中信制造·三峽全通貸款集合資金信托計劃”。該計劃共發(fā)行4期，募集資金總額13.335億元，并于2011年12月28日至2012年2月7日分四次三峽全通發(fā)放用于購買產(chǎn)品原材料。根據(jù)該信托合同約定，本信托計劃自成立日起每年6月20日、12月20日以及信托受益權(quán)終止日后的10個工作日內(nèi)向信托受益人進行一次收益分配，本公司已于2012年6月28日向受益人進行第一次收益分配。

　　隨后，受宏觀環(huán)境影響，2012年以來鋼材價格延續(xù)持續(xù)下跌趨勢，鋼鐵行業(yè)全面虧損。年初開始，三峽全通也出現(xiàn)現(xiàn)金流吃緊情況，生產(chǎn)經(jīng)營受到巨大影響，包括信托計劃在內(nèi)的融資償付面臨壓力。

　　按照信托協(xié)議，三峽全通當(dāng)前的暫時違約情況，讓10個工作日后信托收益分配受到影響，貸款本息面臨不能如期收回的風(fēng)險。不過，中信方面表示，在涉及該產(chǎn)品時，已經(jīng)考慮到行業(yè)波動的因素，所以在產(chǎn)品設(shè)計中做了充分的風(fēng)險控制設(shè)置。

　　首先，在信托交易結(jié)構(gòu)設(shè)計中，經(jīng)宜昌市人大、市政府、市國資委、市財政局批準(zhǔn)同意，以夷陵國資委持有的兩宗近2800畝的土地使用權(quán)提供抵押擔(dān)保，三峽全通實際控制人提供連帶責(zé)任擔(dān)保。據(jù)資料顯示，抵押的土地評估值不低于30.7億元。

　　另外，該產(chǎn)品資金采用目前較為普遍的分級設(shè)置。面對200名委托人發(fā)行的近10億元的份額對應(yīng)的是優(yōu)先級受益權(quán)，而另外3.3357億元普通級受益權(quán)則由宜昌市夷陵國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司認(rèn)購，為信托計劃優(yōu)先級受益權(quán)提供增信安排，同時由三峽全通實際控制人提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　除中信信托外，已有包括平安信托、中誠信托、中融信托在內(nèi)多家信托公司暴露出兌付風(fēng)險事件。其中，中融信托發(fā)行的青島凱悅中心信托項目，因為涉及房地產(chǎn)信托項目兌付問題，成為首例以拍賣形式去完成兌付的信托資產(chǎn)處置項目；中誠信托發(fā)起的“中誠·誠至金開1號集合信托計劃”，由于融資方山西振富能源集團有限公司實際控制人已被警方帶走，存在不能按期兌付的風(fēng)險；與此同時，平安信托也被曝出房地產(chǎn)信托項目因工程進展問題面臨兌付風(fēng)險。

　　中國銀監(jiān)會副主席蔡鄂生近期公開表示，嚴(yán)守確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險這一底線，維護信托業(yè)持續(xù)穩(wěn)健運行，是下一年工作的重中之重。要高度重視潛在的信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險，著力加強風(fēng)險防范的前瞻性。

　　來自銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，到11月底，信托業(yè)管理信托資產(chǎn)達到6.98萬億元。同時，機構(gòu)預(yù)測明年將有2800億元房地產(chǎn)信托到期。信托公司明年面臨兌付壓力不可小覷。

    （高欣）