財(cái)政懸崖過(guò)關(guān) 金融市場(chǎng)趨暖

    大有期貨宏觀研究小組：蘇斌 付奎 沈波

　　一、國(guó)際部分

　　財(cái)政懸崖暫過(guò)關(guān)  

　　美國(guó)會(huì)參議院此前通過(guò)的解決“財(cái)政懸崖”議案1月1日晚在國(guó)會(huì)眾議院投票并獲得通過(guò)，為解決“財(cái)政懸崖”消除了一道關(guān)鍵的法律障礙。

　　根據(jù)美國(guó)立法程序，“財(cái)政懸崖”解決方案需由國(guó)會(huì)參眾兩院投票通過(guò)同一版本并經(jīng)美國(guó)總統(tǒng)簽字方可生效。該議案當(dāng)天在眾議院以257票支持、167票反對(duì)的投票結(jié)果獲得通過(guò)。

　　白宮與國(guó)會(huì)參議院共和黨高層在2012年12月31日晚達(dá)成解決“財(cái)政懸崖”的妥協(xié)議案，該議案2013年1月1日凌晨在參議院投票獲得通過(guò)。該議案主要內(nèi)容包括從2013年開始，美國(guó)將調(diào)高年收入45萬(wàn)美元以上富裕家庭的個(gè)稅稅率，失業(yè)救濟(jì)金政策在2013年延長(zhǎng)一年，把將在2013年年初啟動(dòng)的約1100億美元政府開支削減計(jì)劃延后兩月再執(zhí)行等。

　　在眾議院無(wú)法獲得足夠修改議案票數(shù)后，參院版財(cái)政懸崖法案得以直接在眾院表決。新的法案將通過(guò)提高當(dāng)前大部分稅率以解決財(cái)政懸崖，同時(shí)將延續(xù)當(dāng)前的失業(yè)救濟(jì)措施。此外，新的法案將推遲兩個(gè)月時(shí)間投票減支方案。

　　由于美國(guó)兩黨難以迅速消除在財(cái)政議題上的分歧，美國(guó)事實(shí)上在1月1日暫時(shí)墜入“財(cái)政懸崖”。而奧巴馬簽署絕大多數(shù)民眾減稅政策延期和政府削減開支延后的法案，意味著美國(guó)將化解“財(cái)政懸崖”對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的威脅。

　　QE質(zhì)疑聲起 非農(nóng)數(shù)據(jù)施壓

　　美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周四公布的會(huì)議紀(jì)要一改之前的寬松論調(diào)，顯示出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于量化寬松政策的擔(dān)憂日益升溫，并暗示，第3輪量化寬松政策(QE3)或?qū)⒂?013年結(jié)束，這為美元指數(shù)奠定了上行的基調(diào)。

　　然而，周五(1月4日)美國(guó)勞工部(DOL)公布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)11月失業(yè)率略遭上修，令市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或許不會(huì)再短時(shí)間內(nèi)終止旨在提振就業(yè)市場(chǎng)的量化寬松政策，這給美元指數(shù)造成了短暫的下行壓力。

　　美國(guó)勞工部(DOL)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)有所增加，但增幅不及11月水平。12月失業(yè)率雖持平于7.8%，但11月失業(yè)率遭到上修。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)15.5萬(wàn)人，預(yù)期增長(zhǎng)14.5萬(wàn)人；11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正后為增長(zhǎng)16.1萬(wàn)人，初值為增長(zhǎng)14.6萬(wàn)人。美國(guó)12月份失業(yè)率為7.8%，預(yù)期為7.8%，前值修正為7.8%，初值為7.7%。12月美國(guó)私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)增加16.8萬(wàn)人，預(yù)期增加14.8萬(wàn)人；11月私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)修正后為增加17.1萬(wàn)人，初值增加14.7萬(wàn)人。私營(yíng)部門一直是非農(nóng)增幅的主力軍。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在2012年12月11-12日的政策會(huì)議上給出了退出量化寬松的失業(yè)率門檻，美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)因此而變得更為特殊，成為市場(chǎng)更為關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。周五公布的美國(guó)12月失業(yè)率錄得7.8%，距離6.5%的門檻仍有較大的距離。而且，11月失業(yè)率修正后數(shù)據(jù)遭到上修，市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在短時(shí)間內(nèi)不大可能退出其量化寬松的政策主張。