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　　對美元匯率首破6.2

　　跨境資本流動推高人民幣

　　中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，5月8日人民幣對美元匯率中間價報6.1980，較前一交易日繼續(xù)大漲103個基點，突破6.20關(guān)口，再創(chuàng)匯改新高。

　　今年以來人民幣對美元中間價累計升值1.48%

　　今年以來，人民幣匯率延續(xù)了去年9月份以來的持續(xù)升值態(tài)勢，屢創(chuàng)歷史新高。5月6日，國家外匯管理局要求，從銀行結(jié)售匯綜合頭寸、進(jìn)出口企業(yè)貨 物貿(mào)易外匯收支等多方面加強外匯資金流入管理，防范跨境資金流動風(fēng)險。隨后人民幣略有貶值，但是經(jīng)過短暫波動后，人民幣仍然大幅走高，突破6.20關(guān)口。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年以來的5個多月內(nèi)，人民幣對美元中間價累計上升917個基點，累計升值1.48%，超過去年全年的升值幅度，去年人民幣兌美元升值幅度僅為0.23%。

　　“今年以來，人民幣一直面臨升值壓力和升值預(yù)期，對美元實現(xiàn)小幅升值，對歐元和日元的升值幅度更大，人民幣實際有效匯率升值更大。”交通銀行（601328）首席經(jīng)濟學(xué)家連平說。自去年10月起，人民幣實際有效匯率指數(shù)已連續(xù)6個月上漲，累計漲幅達(dá)6.1%。

　　境外資金進(jìn)入房地產(chǎn)市場和融資平臺，收益高達(dá)10%—20%

　　人民幣為何連續(xù)升值？跨境資本流動是本輪人民幣升值的重要原因之一。今年一季度，我國外匯占款明顯增加，新增外匯占款1.2萬億元，大大超過去年全年外匯占款額，2012年我國新增外匯占款僅為4946億元。

　　“從國際環(huán)境來看，目前主要發(fā)達(dá)國家采取量化寬松貨幣政策，引發(fā)全球流動性泛濫，這些資金必然要在全球范圍內(nèi)選擇合適的投資工具。”連平說， “在當(dāng)前美元強勢的背景下，大宗商品價格持續(xù)下跌，與美元關(guān)聯(lián)度較高的人民幣對美元依然小幅升值，人民幣匯率風(fēng)險較小，是相對理想的投資工具。”

　　從國內(nèi)情況來看，影響匯率變動的重要因素是經(jīng)濟基本面和貿(mào)易順差。“今年一季度，我國GDP增速雖然低于預(yù)期，但是經(jīng)濟弱復(fù)蘇的態(tài)勢仍然沒有改 變，未來隨著投資拉動和出口狀況的改善，經(jīng)濟將繼續(xù)穩(wěn)定回升，這也是推動人民幣升值的重要原因。”連平說，同時，我國外貿(mào)出口形勢有所好轉(zhuǎn)，資本流入增 加，助推匯率走強。

　　此外，由于境內(nèi)外利差加大，資金流入動力增強。當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家基本維持零利率水平，而我國的存款利率為3%左右。“境外資金通過信托貸款、委 托貸款的方式進(jìn)入房地產(chǎn)市場和融資平臺，這些資金的收益更是高達(dá)10%—20%。中國經(jīng)濟發(fā)展對資金有強烈的需求，但目前我國銀行信貸規(guī)模有限，難以滿足 實際需求，這些資金缺口有不少是境外資金來填補的。”連平說。

　　未來人民幣將保持雙向波動、彈性增大

　　未來人民幣走勢將如何？連平預(yù)測，今年二、三季度，人民幣升值壓力將會有所減弱，經(jīng)歷過一段時間的持續(xù)上漲后，人民幣將保持雙向波動、彈性增大的趨勢。

　　中國銀行（601988）國際金融研究所研究員李建軍分析說，按照國際標(biāo)準(zhǔn)，一國順差額與GDP的比值達(dá)到3左右，一國的匯率基本處于均衡匯率水平。2007年，我國的這一比值為 10左右，那時人民幣存在低估，到2011年這一比值達(dá)到2.7，人民幣已基本處于均衡匯率水平了，下一階段人民幣沒有太多升值空間。

　　資本大量流入也會帶來一定的風(fēng)險隱患。李建軍說，當(dāng)前國際經(jīng)濟形勢不確定性增加，短期國際資本流入流出國內(nèi)市場更加頻繁，由此帶來的風(fēng)險應(yīng)當(dāng)引 起重視。近一段時間來，人民幣匯率強勢升值，而實際上，經(jīng)濟增長和外貿(mào)復(fù)蘇是不足以支撐這么大幅升值，人民幣升值有部分原因是由投機資本流入帶來的，這些 資金有些借道經(jīng)常項目賬戶流入，更加隱蔽、難于監(jiān)測，風(fēng)險不小。未來需防止過度投機和大規(guī)模國際資本的沖擊，也要加大對這些跨境資本的監(jiān)測。

　　匯率持續(xù)升值將造成出口企業(yè)盈利削減

　　商務(wù)部研究院對外貿(mào)易研究所所長李健認(rèn)為，總體來看，人民幣匯率持續(xù)上漲對出口和入境旅游造成一定負(fù)面影響，而對進(jìn)口和出境游產(chǎn)生促進(jìn)作用，“由于此前人民幣對美元匯率已經(jīng)較高，因此此次匯率上漲產(chǎn)生的影響不會很大。”

　　李健認(rèn)為，就目前國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)的情況看，勞動力、土地等要素成本上升，融資難等諸多困難仍然存在，匯率上升會削弱中國產(chǎn)品的國際競爭力，以加工為主的外貿(mào)企業(yè)將面臨更大壓力。與之對應(yīng)，匯率上升后進(jìn)口產(chǎn)品價格將會更具優(yōu)勢，一定程度上有利于擴大進(jìn)口。

　　“不過，匯率短期某個時點的上升對出口企業(yè)雖然造成一定壓力，但更大的影響來自于匯率持續(xù)且大幅升值預(yù)期。”李健說，從剛剛閉幕的廣交會成交額 來看，我國外貿(mào)出口運行情況出現(xiàn)回暖，但如果匯率在未來持續(xù)上漲，不少出口企業(yè)將面臨盈利削減甚至虧損，“從長遠(yuǎn)來看，外貿(mào)企業(yè)仍需下大力氣轉(zhuǎn)型升級，以 質(zhì)量和品牌贏得市場。”

　　李健說，近年來我國出境游人數(shù)持續(xù)走高，與人民幣升值有一定關(guān)系，“人民幣升值在一定程度上降低了出境旅游的費用，此次升值將進(jìn)一步推高國人出境旅游熱情。”(歐陽潔 成慧)