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        2. 房地產業:短期地產股難超越市場

          2012-07-06 09:55    來源:搜狐證券

            國金證券2012年中期策略會7月4日至6日在成都舉行。國金證券房地產研究員曹旭特在會上發表演講。 題為“政策周期中的地產股相對收益”。

            以下為其報告摘要:

            地產投資下滑對經濟影響最為明顯,體現在兩方面,一是從支出法考慮,房地產投資的回落會直接影響經濟增速;二是從收入法分析,房地產投資回落會影響關聯產業的總產值和增加值,從而拉低經濟增長。

            一、按11年的投入產出比例,1單位房地產投資增速的變化,會影響0.069個百分點GDP增速的變化,我們判斷2012年房地產投資增速由27.9%下滑至14.9%,也即房地產投資回落13個百分點,則GDP增速回落0.897個百分點。

            二、房地產投資的影響力系數為1.5,在假設其關聯產業增加值率為7%前提下,1單位房地產投資的變動會通過關聯產業合計影響GDP增速0.011個百分點,對于12年而言,房地產投資增速下滑13個百分點,會拉低經濟增速0.143個百分點。

            綜合考慮,如果房地產投資如我們所預期,在不考慮其他因素變化前提下,明年房地產對經濟增長會有1.04個百分點的影響。2011年經濟增速為9.2%,按此計算2012年經濟增速將回落至8.2%。

            投資策略:短期地產股難超越市場。中期看地產股的政策環境有望保持穩定,地產股表現仍將強于指數。

            投資組合:建議買入一二線白馬股,推薦保利地產(600048),招商地產(000024),金地集團(600383),萬科,中南建設(000961),陽光城(000671),北京城建(600266),魯商置業(600223),榮盛發展(002146).

          責編:王金
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