醫療保健：藥品制劑回暖趨勢有望延續
中報回顧：藥品制劑回暖
我們回顧了截止8月30日醫藥公司中報業績：收入延續Q1較高增速；扣非凈利潤趨勢良好，其中制劑企業的同比增速從Q1的16%提升到23%；分子行業來看，化學、生物類?？铺幏剿幤竺黠@回暖，我們認為招標趨緩、價格平穩是主要原因；中藥處方藥受益于縣鄉市場擴容等因素，增勢向好。
展望：三季報延續趨勢，關注新版基藥
我們認為未來1-2個月影響板塊表現的基本面因素是：1、三季報預期；2、新版基本藥物目錄有望出臺。我們認為中期業績良好的子板塊將持續景氣，因為上述主要驅動因素在三季度延續；同時我們認為需要關注并甄別新版基藥目錄中，能真正受益的企業和產品所需具備的資質。
板塊估值溢價偏高，或致階段性調整
目前醫藥板塊市盈率（TTM）32倍，相對全部A股的溢價率155%，處于歷史高位。我們認為在估值壓力下，板塊趨勢將受市場整體趨勢牽制；隨著市場整體下行，市場觸底的預期可能反復出現，相應使醫藥板塊多次面臨階段性調整、反彈。
投資建議
我們認為在藥品板塊板塊基本面的支撐下，如果個股出現調整幅度過深，將提供良好買點。我們看好的領域包括：醫保控費背景下率先出現進口替代的高額處方藥品種，如信立泰、恩華藥業；針對縣鄉市場的獨家品種，如康緣藥業、以嶺藥業；加速進入醫療服務領域的金陵藥業等。（瑞銀證券）
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