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        2. 汽車行業(yè):8月份汽車銷量同比增速超預(yù)期

          2012-09-14 09:40    來源:中證網(wǎng)-中國(guó)證券報(bào)

            2012年8月全國(guó)共銷售汽車149萬輛,同比增長(zhǎng)8.26%,環(huán)比增長(zhǎng)8.4%。2012年以來累計(jì)完成汽車銷售1247萬輛,同比增長(zhǎng)3.85%。8月經(jīng)銷商庫(kù)存依舊高企,但銷量略超預(yù)期。

            SUV需求相對(duì)較好。此前持續(xù)高速增長(zhǎng)的SUV的1-8月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)27%。大客和微卡的累計(jì)銷量增速較好,分別為12.23%和7.49%。

            自主品牌乘用車7月市場(chǎng)份額仍維持低位。2012年7月自主品牌乘用車共銷售41萬輛,市場(chǎng)份額36.58%,同比提升0.49個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)年累計(jì)銷售355萬輛,市場(chǎng)份額40.63%,同比下降2.46個(gè)百分點(diǎn)。從2012年累計(jì)銷量(截止到2012年7月)來看,自主品牌市場(chǎng)份額同比下降2.46個(gè)百分點(diǎn)。日系品牌市場(chǎng)份額提升0.35個(gè)百分點(diǎn),德系品牌表現(xiàn)較好,份額上升2.01個(gè)百分點(diǎn)。

            我們比較了2012年以來汽車指數(shù)與滬深300指數(shù)的走勢(shì)并且計(jì)算了超額收益。總體而言,2012年汽車板塊累計(jì)收益跑輸大盤。進(jìn)一步細(xì)分來看,乘用車板塊跑輸大盤1.36個(gè)百分點(diǎn),商用車板塊跑贏大盤2.25個(gè)百分點(diǎn),零部件板塊跑輸大盤6.43個(gè)百分點(diǎn)。

            目前A股汽車板塊動(dòng)態(tài)市盈率約為11倍,其中乘用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為10倍,商用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為10倍,汽車零部件板塊動(dòng)態(tài)PE約為13倍。2012年汽車銷售增速預(yù)計(jì)達(dá)到6%,長(zhǎng)期來看,我國(guó)的汽車人均保有量偏低,隨著城市化進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn),中等收入人口占比增加,汽車銷量仍有較大的增長(zhǎng)空間,汽車行業(yè)在目前的估值水平下具備一定的投資彈性。

            基于對(duì)2012年汽車行業(yè)溫和回暖,且行業(yè)利潤(rùn)率水平緩慢下行的判斷,建議投資者關(guān)注可能受益于一汽集團(tuán)整體上市的相關(guān)公司,如一汽轎車和一汽夏利;受2011年日本地震影響,天津英泰的利潤(rùn)基數(shù)較低,建議關(guān)注一汽富維;客車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定,關(guān)注龍頭企業(yè)宇通客車。

            風(fēng)險(xiǎn)提示:競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn),需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。 (海通證券)

          責(zé)編:王金
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