導(dǎo)讀：上周食品飲料板塊上漲3.7%，13年板塊PE為12.8倍上周行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)1.0%。我們預(yù)計目前股價對應(yīng)上市食品飲料2013年平均PE為12.8倍，低于歷史平均30.4倍。個股方面，表現(xiàn)較好的是貝因美（15.8%），表現(xiàn)較差的是瀘州老窖（-4.6%）。

　　白酒：需求下滑，經(jīng)銷商走貨普遍放緩7月28-30日我們渠道調(diào)研發(fā)現(xiàn)，由于7月全國異常高溫，白酒需求下滑，經(jīng)銷商走貨普遍放緩，對白酒板塊股價有負(fù)面影響。我們預(yù)計如果8月全國高溫持續(xù)，白酒淡季仍將很淡，建議從8月中旬開始關(guān)注中秋國慶需求。

　　乳制品：恒天然濃縮乳清蛋白含肉毒桿菌事件，二胎政策有望重啟我們認(rèn)為恒天然濃縮乳清蛋白含肉毒桿菌事件對市場影響有限，而國外乳企的食品安全事件，將會逐漸縮小本土龍頭企業(yè)和進(jìn)口品牌在產(chǎn)品品質(zhì)上的差距。若二胎政策如媒體報道重啟，我們預(yù)計將帶來奶粉新增需求，利好在二三四線市場渠道優(yōu)勢的國內(nèi)龍頭企業(yè)。

　　市場：上周食品飲料板塊上漲3.7%，13年板塊PE為12.8倍上周行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)1.0%。我們預(yù)計目前股價對應(yīng)上市食品飲料2013年平均PE為12.8倍，低于歷史平均30.4倍。個股方面，表現(xiàn)較好的是貝因美（15.8%），表現(xiàn)較差的是瀘州老窖（-4.6%）。

　　投資建議：推薦伊利股份、貝因美、雙匯發(fā)展、貴州茅臺、承德露露乳業(yè)中我們推薦伊利和貝因美。肉品行業(yè)我們相信雙匯有望通過加快收編小屠宰場，肉制品中開發(fā)低溫新產(chǎn)品和提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固其市場地位進(jìn)一步提升。我們預(yù)計白酒板塊總體不佳，但我們看好貴州茅臺的超預(yù)期增長。我們認(rèn)為承德露露營銷體系改革效果將在下半年集中體現(xiàn)，重申“買入”。

　　（研究員：王鵬 趙琳）