上證指數(shù)

　　“就好像人性不會改變一樣，歷史從來都在重復。但是，歷史從來都不會以同一種方式重復自己。這次創(chuàng)業(yè)板會走出何種軌跡，沒有人能夠預測，我們能做的只有見證。”

　　翻倍的背景下依舊拉升逾3%，創(chuàng)業(yè)板被冠以“神創(chuàng)板”可謂實至名歸。截至5月12日，創(chuàng)業(yè)板整體市盈率(PE)已達114倍，估值之高讓人眩暈。

　　在創(chuàng)業(yè)板連續(xù)拉升之際，僅僅數(shù)日，市場就兩度傳出監(jiān)管部門約談機構(gòu)，要求控制創(chuàng)業(yè)板的倉位，不過都未能獲得監(jiān)管層和機構(gòu)方面的證實。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，2000年納斯達克指數(shù)沖到5000點時，整體市盈率即100倍，與當下創(chuàng)業(yè)板類似。而納指5000點之后泡沫隨即破裂，2年時間指數(shù)一度跌到1100點，80%的市值蒸發(fā)。此外，創(chuàng)業(yè)板如今的盈利情況似乎也不及當年的納斯達克。

　　流動性支撐

　　國泰基金經(jīng)理吳向軍稱，截至目前，納斯達克指數(shù)市盈率只有20倍出頭。全球最大市值的股票蘋果則不到10倍。

　　“確實，納斯達克指數(shù)在2000年泡沫最高點的時候市盈率達到100倍。納斯達克泡沫形成的時候，正是互聯(lián)網(wǎng)這個新興事物剛剛進入人們視野，一切和互聯(lián)網(wǎng)相關的股票立即成為投資人的寵兒。無論是門戶網(wǎng)站、搜索引擎、網(wǎng)上購物，還是光纖設備，統(tǒng)統(tǒng)都雞犬沖天。”他說。

　　另外，A股創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增長也無法和納斯達克指數(shù)同日而語。2014年創(chuàng)業(yè)板446家公司上市利潤總和僅僅同比增長16.67%。2015年一季度創(chuàng)業(yè)板公司的利潤同比增長更加下降至10%。這樣的利潤增速遠遠低于當年納斯達克泡沫時的水平，甚至還遠低于納斯達克指數(shù)現(xiàn)在的利潤增速。

　　“無論從基本面來解釋，還是和納斯達克的歷史比較，A股創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在的估值都過高。唯一可以解釋創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在估值的只有A股市場本身自有的特色。”吳向軍說。

　　那么，究竟是什么因素在助推創(chuàng)業(yè)板的估值？

　　吳向軍認為，首先，中國的資本市場相對是封閉的。雖然有QDII和滬港通等境外投資渠道，但是這些渠道的限制還是非常明顯，那就是資本投資境外之后必須原路回到國內(nèi)。因此投資人的投資絕大部分還是在國內(nèi)。國內(nèi)過高的流動性是股市估值虛高的一個重要原因。