淘金防御性板塊

　　A股大盤自6月中旬開始了一場讓人心驚肉跳的持續下挫，從5178.19點到3847.88點，市場下探幅度之深、波及股票范圍之廣、股價波動之大，無一不讓投資者倒吸一口涼氣。不過，在大盤整體向下的情況下，部分板塊呈現出的抗跌表現讓人眼前一亮。分析指出，航空、電力和部分二線藍籌是其中頗為突出的抗跌板塊代表，板塊涉及的相關標的短期有望走出一輪估值修復行情，值得投資者關注。

　　航空板塊 沖擊史上最好業績年

　　航空板塊的防御性和抗跌性在最近兩周來市場整體大幅下跌的背景下表現得較為突出。如中國國航，統計數據顯示，上證指數最近一個月以來下跌下跌超過7%，而中國國航股價月漲幅卻達到約37%水平；此外，南方航空股價近一個月來更是大幅上漲46%。分析指出，航空板塊目前面臨著旺季增速加快、成本下降等多重利好帶來的整體向上周期，民航有望沖擊史上最好業績年，相關投資機會值得關注。

　　國金證券分析師吳彥豐看好周期景氣成本下降和商業模式創新帶來ROE提升，能走獨立行情的基本面大藍籌航空股。吳彥豐認為，航空景氣周期向上，攻守兼備、迪士尼錦上添花：航空是業績有絕對價值的藍籌板塊，其基本面來源于周期景氣、成本下降和商業模式創新帶來的ROE提升，因此能走獨立行情。“中期看，2018年以前，航空都處于需求平穩產能收縮的周期中，景氣將持續向上。東航、吉祥、春秋等上海的基地航空，將受益于迪士尼客流量帶來的新增客運量和票價的提升，量價齊升下盈利有望增厚20%-40%。”吳彥豐的推薦組合當中，航空板塊包括了中國國航、南方航空和春秋航空。

　　廣發證券分析師楊志清同樣表示對行業的看好，并提出主推航空向上周期。“經濟艙全價票提升所帶來的增量彈性，有望在暑期旺季集中爆發。由于2014年燃油附加費的存在（約占總票價的10%），1-5月國內航線總票價同比下降（裸票價上升），而國際航線總票價同比上升。考慮到旅客對總票價的承受能力，暑期旺季票價水平提升仍有很大空間。”從成本端來看，6月OPEC再次宣布維持3000萬桶/日的產量配額不變，高產低價維持,短期供給仍寬松。同時能源博弈持續，油價下跌不斷試探美國頁巖氣“生死線”。EIA最新預測，今明兩年Brent油價將維持在60-70美元/桶，航企業績最大噪音逐步淡化。多重利好疊加，力助民航沖擊史上最好業績年。

　　從投資的角度，申萬宏源分析師吳一凡表示繼續看好2015-2016年航空行業“供需改善、油價減負、改革提速”的投資邏輯，建議優選南航“一帶一路”及東航“迪士尼”，持續看好春秋航空。

　　潛力股精選

　　南方航空（600029）

　　行業旺季受益龍頭

　　南方航空被認為是國內旺季來臨受益的龍頭，同時發力“一帶一路”，業績彈性也被認為最大。

　　招商證券分析師常濤指出，近年來中小航企發力國內航線，加劇市場競爭。南方航空國內航線占比最高，率先轉型，鞏固中轉樞紐，大力拓展國際市場。公司在澳洲和東南亞航線占據優勢地位，在“一帶一路”戰略推進的過程中受益最大，廣東自貿區的掛牌為公司發展注入新的活力。公司機隊規模最大，油價下跌帶來的成本減支最為明顯。總體來看，南方航空估值具備安全邊際，航空業發展面臨供需改善、油價減負、改革提速三重機遇。