“在產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張延伸方面的努力將是雛鷹農(nóng)牧今年最大的看點(diǎn)。”一位參加雛鷹農(nóng)牧(002477)冷鮮肉專賣店招商大會的機(jī)構(gòu)人士向《金證券》指出，“不過，能否在銷售環(huán)節(jié)復(fù)制雛鷹模式，獲得代理商與公司共贏，將是一大挑戰(zhàn)。”

　　2012年4月9日，雛鷹農(nóng)牧冷鮮肉專賣店招商正式在鄭州啟動，首批招商計劃在鄭州開設(shè)50家門店，預(yù)計將在今年8月正式運(yùn)營。這是繼公司向下游屠宰業(yè)延伸后，進(jìn)一步向銷售終端的擴(kuò)展。

　　“下半年，公司的生態(tài)豬養(yǎng)殖和屠宰項目會陸續(xù)出產(chǎn)量。屆時，公司自己產(chǎn)生豬、自己屠宰、并通過自己的零售店賣給消費(fèi)者。”公司證券事務(wù)代表貢妍妍告訴《金證券》，“全產(chǎn)業(yè)鏈形式有利于公司平穩(wěn)業(yè)績，培養(yǎng)新的贏利點(diǎn)。

　　不過，零售市場瞬息萬變。確實(shí)保證貨源質(zhì)量，與代理商進(jìn)行利潤分成的博弈，防止其他競爭對手殺入等一系列問題，給“養(yǎng)豬大戶”雛鷹農(nóng)牧設(shè)置了重重障礙。

　　有限外包催生高毛利

　　同樣是養(yǎng)豬，但雛鷹農(nóng)牧的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司。

　　2011年年報顯示，雛鷹農(nóng)牧畜牧養(yǎng)殖業(yè)毛利率為39.92%，而同行業(yè)的新五豐，其畜牧養(yǎng)殖業(yè)毛利率為19.11%，大康牧業(yè)僅為15.82%。

　　新五豐證券部一位女性工作人員告訴《金證券》：“公司毛利率受諸多因素影響。作為國有控股企業(yè)，公司在經(jīng)營中對產(chǎn)品價格有社會責(zé)任。比如，部分肉制品向港澳地區(qū)供應(yīng)，價格受到政府管制。”

　　而雛鷹農(nóng)牧則把自己的領(lǐng)先歸功于“雛鷹模式”。在生豬養(yǎng)殖中，雛鷹農(nóng)牧雇傭農(nóng)戶在大型豬場按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)飼養(yǎng)，農(nóng)戶根據(jù)成活新生豬仔數(shù)量獲得代養(yǎng)費(fèi)100元/頭，每年保底2萬，連續(xù)兩年保底則退出。

　　“新五豐、大康牧業(yè)是農(nóng)戶在家養(yǎng)殖，生豬的所有權(quán)歸農(nóng)戶。而雛鷹模式是雇傭農(nóng)戶到公司的養(yǎng)殖場來，按照代養(yǎng)數(shù)量和時間給予代養(yǎng)費(fèi)。”貢妍妍坦言，“代養(yǎng)費(fèi)是浮動的，比如肉豬養(yǎng)殖，農(nóng)戶可以獲得每頭200元的代養(yǎng)費(fèi)。”

　　憑借雛鷹模式，公司2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤4.29億，同比增長248%。此外，今年一季度業(yè)績延續(xù)高增長勢頭，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤3.74億元和1.05億元，較上年同期增長93.34%和146.96%。

　　在高業(yè)績的助推下，公司股價也一路走高。二級市場上，該股由年初低點(diǎn)43.33元(復(fù)權(quán)后)，單邊上漲至每股70元上方。4個月累計漲幅約60%，遠(yuǎn)超同行上市公司。