中國版“垃圾債”試水 19家發(fā)行無增信不備案
盡管上、深交易所5月底分別出臺的《中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法》均未將發(fā)行人的資質條件、擔保情況納入硬性指標，但目前各承銷機構對發(fā)行人的資質挑選和交易所的增信審查備案，仍只能讓融資需求旺盛的諸多小企業(yè)望梅止渴。
記者近日自上交所獨家獲悉，廣發(fā)證券（000776）正在承銷的江蘇史福特光電股份（600184）有限公司私募債券，因沒有任何增信，備案申請被交易所返還要求補充。
試點一個多月來，以拓寬中小微企業(yè)融資渠道為愿景的中小企私募債正在密集發(fā)行。截至7月16日，上、深交易所公布的已備案私募債達33只，這些發(fā)行人均有擔保等不同方式的增信。
事實上，增信已經(jīng)成為交易所備案審查的一個重要指標?！捌髽I(yè)沒有增信，我們不會予以備案，并且今后這一點會更加嚴格?！币晃簧罱凰鶄ぷ餍〗M負責人說。
另據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已完成私募債發(fā)行的19家企業(yè)多為大型民企和國企的擬上市公司。其中多家企業(yè)表示，由于資質良好并不缺乏融資渠道，之所以選擇融資成本并無優(yōu)勢的私募債，一是募集資金能迅速到位，二是借著金融創(chuàng)新熱點提高企業(yè)知名度。
增信之惑
今年6月，江蘇史福特光電股份有限公司為補充流動資金，擬發(fā)行5000萬元人民幣的私募債券，由廣發(fā)證券擔任承銷商和受托管理人。
根據(jù)募集說明書，該私募債為無擔保債券，且沒有應收賬款抵押、土地抵押等任何增信方式。這意味著私募債若未能按期足額支付本息，投資者將不能通過追償?shù)盅夯驌５姆绞綇浹a損失。經(jīng)鵬元資信評估公司評定，史福特及其擬發(fā)行私募債券的信用等級均為BBB.
“要是沒有擔保，土地抵押我們也接受，但史福特沒有任何增信，這不是我們鼓勵的，只能返回讓其補充?！鄙辖凰鶄瘶I(yè)務部門一負責人稱。
截至發(fā)稿，記者未取得史福特公司私募債發(fā)行負責人置評。
無增信不備案
中小企業(yè)私募債高標準嚴要求
與此類似，廣發(fā)證券正在承銷的另一企業(yè)私募債——廣州南菱汽車股份有限公司私募債券（下稱“南菱債”），擬在獲得深交所備案后分兩期發(fā)行，每期5000萬元，債券期限為兩年，募集資金用途同樣為補充流動資金。
“雖然沒有增信，但我們正在給南菱股份籌備上市，這家公司的資信非常好。目前債券還在籌備承銷中，尚未到交易所備案?！睆V發(fā)證券一位負責此債券承銷的人說。
然而，上、深交所分別發(fā)布的《試點辦法》中，對備案的私募債券具體要求均只有三條：發(fā)行人是中國境內注冊的有限責任公司或股份有限公司，發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍，期限在一年（含）以上。
但實際上，“為掌控風險，我們都要求發(fā)行人有擔保或其它增信方式，否則過不了交易所的備案?！睋屜轮行∑笏侥紓谝粏蔚臇|吳證券（601555）債券負責人說。
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