保險(xiǎn)集團(tuán)股權(quán)類融資暫時(shí)受阻對其基本面并無影響，短期資本金亦無壓力：一來近期股市回暖帶動(dòng)保險(xiǎn)集團(tuán)償付能力充足率直線上升，尚滿足監(jiān)管規(guī)定；二來保監(jiān)會(huì)新規(guī)已打開其他融資窗口，放行保險(xiǎn)集團(tuán)可發(fā)行次級(jí)債。

　　受證監(jiān)會(huì)股權(quán)類融資均未開閘影響，保險(xiǎn)集團(tuán)股權(quán)類融資暫時(shí)受阻。記者獲悉，包括中國平安A股可轉(zhuǎn)債、中國人保A股IPO等都將延期或晚于預(yù)期。

　　不過，此消息對保險(xiǎn)集團(tuán)基本面并無影響，短期資本金亦無壓力。一來近期股市回暖帶動(dòng)保險(xiǎn)集團(tuán)償付能力充足率直線上升，尚滿足監(jiān)管規(guī)定；二來保監(jiān)會(huì)新規(guī)已打開其他融資窗口，放行保險(xiǎn)集團(tuán)可發(fā)行次級(jí)債。這意味著即使年內(nèi)股權(quán)類融資仍未獲批，有需求的保險(xiǎn)集團(tuán)也可先通過發(fā)行次級(jí)債來補(bǔ)充資本。

　　到期未批平安可轉(zhuǎn)債延期

　　作為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的首吃螃蟹者，中國平安“發(fā)行不超過260億元A股可轉(zhuǎn)債（含次級(jí)條款）”計(jì)劃自公布以來，備受各方關(guān)注。如果260億元可轉(zhuǎn)債成功發(fā)行，資本市場保持正常，預(yù)計(jì)可以滿足中國平安在今后兩三年的償付能力需求。

　　然而，時(shí)隔一年之后，方案始終未獲相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過。據(jù)了解，中國平安可轉(zhuǎn)債方案已經(jīng)獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，但受證監(jiān)會(huì)股權(quán)類融資均未開閘影響，至今未能發(fā)行。值得一提的是，明天（2月8日）將是其可轉(zhuǎn)債的發(fā)行決議有效期的最后一天。

　　為此，中國平安在2月5日召開的2013年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，審議通過了“可轉(zhuǎn)債延期12個(gè)月”的相關(guān)議案。換言之，暫不放棄可轉(zhuǎn)債計(jì)劃，選擇繼續(xù)等待。

　　除中國平安260億可轉(zhuǎn)債受阻之外，中國人保A股IPO計(jì)劃也將晚于市場預(yù)期。截至目前，中國人保尚未透露A股具體的融資規(guī)模，一切尚在準(zhǔn)備之中。消息人士透露稱，“因?yàn)橐?012年財(cái)報(bào)進(jìn)行IPO申報(bào)材料，預(yù)計(jì)上半年完成IPO的概率不是很大。”

　　監(jiān)管放松次級(jí)債窗口打開

　　兩大保險(xiǎn)巨頭股權(quán)類融資受阻，業(yè)內(nèi)不由擔(dān)心其基本面發(fā)生變化。事實(shí)上，無需多慮。

　　正所謂“東方不亮西方亮”。就在兩周之前，保監(jiān)會(huì)突然宣布放松次級(jí)債發(fā)行門檻，允許保險(xiǎn)集團(tuán)通過發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充資本金。而在此之前，保監(jiān)會(huì)曾關(guān)閉過保險(xiǎn)集團(tuán)公司募集次級(jí)債的“閘門”，明確保險(xiǎn)集團(tuán)不得募集次級(jí)債。

　　有市場人士猜測，次級(jí)債閘門此時(shí)松動(dòng)或是巧合，或是監(jiān)管接收到了保險(xiǎn)集團(tuán)融資難題的信號(hào)。

　　近年來，由于股市長期萎靡不振，市場談“再融資”色變。自中國平安多年前巨額再融資失敗后，已上市的保險(xiǎn)公司基本都選擇了通過定向增發(fā)和發(fā)行次級(jí)債的方式，緩解資金緊張的壓力。

　　如，2012年上市保險(xiǎn)公司的融資情況分別是：中國人壽發(fā)行了380億次級(jí)債；中國平安旗下平安壽險(xiǎn)發(fā)行了90億次級(jí)債，平安產(chǎn)險(xiǎn)獲批發(fā)行30億次級(jí)債；中國太保在港定向增發(fā)募資102.3億港元，旗下太保壽險(xiǎn)發(fā)行了75億次級(jí)債；新華保險(xiǎn)發(fā)行了100億次級(jí)債，又計(jì)劃在2013年發(fā)行50億元的債務(wù)融資工具。

　　然而，次級(jí)債的發(fā)行額度存有上限“天花板”，若干保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)次級(jí)債額度將近用盡。據(jù)了解，為緩解保險(xiǎn)公司的融資饑渴癥，保監(jiān)會(huì)正在研究其他資本補(bǔ)充工具。