“名聲在外”的券商股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)終于將現(xiàn)“真身”。記者從多家券商了解到，今年6月上旬，滬深交易所將進(jìn)行首輪股權(quán)質(zhì)押式回購的仿真測試，如果不出意外，該項(xiàng)業(yè)務(wù)在6月24日將正式上線推出。

　　被視為繼“兩融”業(yè)務(wù)之后，最受期待的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，被預(yù)計(jì)可能成為券商新的利潤增長點(diǎn)，在業(yè)內(nèi)人士看來，股權(quán)質(zhì)押式回購會給券商自身及其他金融機(jī)構(gòu)，乃至整個資本市場帶來觸動和影響已是毋庸置疑。不過，相對來說，一直霸占著股權(quán)融資市場最大領(lǐng)地的信托恐受沖擊最大。

　　預(yù)備起跑

　　股權(quán)質(zhì)押式回購，簡單地說，就是指融資方將所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押的交易。本質(zhì)上，股權(quán)質(zhì)押式回購是一種類信托的融資業(yè)務(wù)，也是一種類貸款業(yè)務(wù)。在許多券商人士看來，它還是原有約定式購回業(yè)務(wù)的“升級版”。與約定式購回不同，股權(quán)質(zhì)押式回購不會發(fā)生股權(quán)變更，且不限于券商自有資金來做。

　　公開信息顯示，至目前，股權(quán)質(zhì)押式回購?fù)瞥龅能浻布l件均已趨近完備，首批試點(diǎn)的9家券商也已確定，分別是中信證券(600030.SH)、海通證券(600837.SH)、招商證券(600999.SH)、國信證券、國泰君安證券、華泰證券(601688.SH)、光大證券(601788.SH)、齊魯證券和廣發(fā)證券(000776.SZ).

　　6月3日，一家首批試點(diǎn)券商的相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，股權(quán)質(zhì)押式回購的確已進(jìn)入了最后的倒計(jì)時(shí)階段，監(jiān)管層現(xiàn)已下發(fā)通知，定于6月24日正式上線這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

　　他說，其實(shí)早在一年前，各大券商就已相繼開始了股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的相關(guān)運(yùn)作。如今，只待開閘的發(fā)令槍響。

　　“公司在硬件方面，正在積極配合與交易所、證券結(jié)算公司等進(jìn)行場內(nèi)股權(quán)質(zhì)押系統(tǒng)的測試，以確保無障礙上線；軟件方面，客戶儲備和資金儲備也已基本準(zhǔn)備到位，客戶都是自己營業(yè)部的客戶，資金都是公司的自有資金。雖然目前業(yè)務(wù)并未正式開閘，但公司已開始接受需求客戶的預(yù)約。”上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　6月2日，華泰證券亦向潛在客戶發(fā)出了公開“邀約”，稱公司將“火爆”開展股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，流通股、限售股、解禁限售股均可質(zhì)押貸款，融資成本年化9%左右，融資期限最長可做到3年，交易方便靈活效率高，辦理的次日即能轉(zhuǎn)出現(xiàn)金，客戶身份和資金用途都不受限制。

　　從試點(diǎn)券商迫不及待的態(tài)度，可窺見股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)對券商構(gòu)成的利好。方正證券(601901.SH)日前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，該項(xiàng)業(yè)務(wù)有利于推動券商的資本中介業(yè)務(wù)深入發(fā)展；有利于提升券商的財(cái)務(wù)杠桿。更大的“誘惑”是，多位券商非銀業(yè)研究員推斷，股權(quán)質(zhì)押式回購有望給證券業(yè)帶來上百億元的收入。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)一步深化

　　由上述華泰證券的“邀約”即可發(fā)現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押式回購具有其自己獨(dú)到的優(yōu)勢，最明顯的，如限售股也可以辦理質(zhì)押，融資期限可達(dá)到3年，辦理次日資金可用且不限用途等，這些是其他融資類業(yè)務(wù)所不能達(dá)到的。也因此它被業(yè)內(nèi)人士稱作是今年最有看點(diǎn)的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　6月3日，上海一位券商投行人士告訴記者，在股權(quán)質(zhì)押式回購之前，證監(jiān)會和交易所推出的標(biāo)準(zhǔn)化券商融資類創(chuàng)新業(yè)務(wù)只有融資融券和約定式購回。“如果說融資融券推出的最大意義在于使得股票市場上的投資策略和投資方式發(fā)生了變化，那么，股票約定式購回的意義則是提供了一種較為簡便的市場化股權(quán)融資模式。”

　　不過，他認(rèn)為，相比融資融券和約定式購回來說，券商股權(quán)質(zhì)押式回購明顯更有創(chuàng)新性。融資融券融資后只能用來買規(guī)定范圍之內(nèi)的股票，且杠桿率、費(fèi)率等基本固定；約定式購回雖然費(fèi)率由交易雙方約定，且不限制資金使用用途，但也有一些“弱點(diǎn)”，除了股權(quán)過戶產(chǎn)生交易費(fèi)、印花稅等成本，還有一家券商不能持股超過公司總股本5%，限售股、定增股等不能用于融資，融資期限最長為一年等。

　　海通證券分析師丁文韜表示，可以預(yù)見股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的需求量有望超過約定式購回。“據(jù)我了解，券商股權(quán)質(zhì)押式回購利率大約會在8%左右，會略低于約定式回購及融資融券業(yè)務(wù)的利率。”

　　搶占銀行信托市場

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，上市公司融資需求依然不減。截至5月31日，750家上市公司發(fā)生了股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押股權(quán)280多億股，約合總市值2600億元。6月3日，富春環(huán)保(002479.SZ)、萬豐奧威(002085.SZ)、萬澤股份(000534.SZ)等多家A股上市公司又同時(shí)發(fā)布了股東的股權(quán)質(zhì)押公告。