結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期 沒故事的601軍團(tuán)難免尷尬
在上證指數(shù)屢創(chuàng)新低、本月跌幅已達(dá)15%的當(dāng)下，翻開“601軍團(tuán)”近幾個(gè)月以來的市場(chǎng)表現(xiàn)，難免令投資者失望。
以中字頭公司為代表的“601軍團(tuán)”經(jīng)常被市場(chǎng)寄予厚望，如有異動(dòng)，往往被市場(chǎng)解讀為是有國(guó)資背景的國(guó)家隊(duì)護(hù)盤或抄底等，也一向被投資者當(dāng)成是市場(chǎng)企穩(wěn)的風(fēng)向標(biāo)，但在近期的跌市中，這些權(quán)重藍(lán)籌反而加速下跌，并拖累股指逐級(jí)走低。
投資者偏好已發(fā)生變化這是市場(chǎng)發(fā)出的明確信號(hào)。目前很難知道投資者的偏好何時(shí)重新回到“中字頭”大股票上，但目前人們確實(shí)很難找到看好這些大股票的漂亮理由。這些大股票中，業(yè)績(jī)最好、估值最低的群體就是銀行股，當(dāng)銀行股都創(chuàng)出調(diào)整以來低點(diǎn)時(shí)，投資者更有理由暫時(shí)忽視“601軍團(tuán)”。
6月20日本報(bào)《明星分析師解碼A股：風(fēng)格轉(zhuǎn)換套路在顛覆》一文，申銀萬國(guó)證券首席宏觀分析師李慧勇提出了市場(chǎng)正在發(fā)生的一個(gè)問題：本來大家預(yù)期應(yīng)該擠創(chuàng)業(yè)板的泡沫，結(jié)果擠的卻是主板的泡沫，過去A股產(chǎn)業(yè)輪動(dòng)、均值回歸的投資規(guī)律，很可能失效了。產(chǎn)業(yè)大變革時(shí)期，以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，正逐漸被以新經(jīng)濟(jì)為代表的結(jié)構(gòu)所替代。
根據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤，“601軍團(tuán)”算數(shù)平均市盈率為14倍，算數(shù)平均市凈率為1.24倍，估值確實(shí)不高。但不能回避的是，“601軍團(tuán)”除了銀行股，大部分企業(yè)的盈利周期難激起投資者感興趣。比如上市以來跌幅超過70%的中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)石油、中國(guó)中冶等個(gè)股 ，近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都不太好看。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換體現(xiàn)在股市上，這個(gè)因素是其中一方面。雖然不少個(gè)股的盈利增長(zhǎng)不盡如人意，“601軍團(tuán)”并非資產(chǎn)質(zhì)量有問題，若從整體來細(xì)究，即便業(yè)績(jī)落后，當(dāng)下超低的股價(jià)和超跌的形態(tài)，也足以反映其不利信息。所以，更重要的因素恐怕在于，“601軍團(tuán)”未能激起投資者的興趣。投資一方面有對(duì)安全性的要求，但另一方面，從市場(chǎng)投資心理來說，大部分投資者尋找的標(biāo)的，并非是那些跌得更少而是尋找能有更大機(jī)會(huì)上漲的個(gè)股。
在新股連年密集發(fā)行、股票供給已發(fā)生革命性變化的情況下，要吸引資金關(guān)注，對(duì)故事的要求和門檻都更高了，缺乏故事可講的“601軍團(tuán)”，被邊緣化就成了正常的事情。
“601軍團(tuán)”的崛起需要兩個(gè)條件：一是資金面充沛，能夠支撐其階段性地上漲這樣才能有賺錢效應(yīng)；二是國(guó)民經(jīng)濟(jì)各巨頭的業(yè)績(jī)質(zhì)量讓人心里踏實(shí)。目前來看，這兩個(gè)因素都不具備，“601軍團(tuán)”后市即使反彈，也很難出現(xiàn)一波強(qiáng)勢(shì)的持續(xù)行情 ，這就是權(quán)重藍(lán)籌股短期難以避免的尷尬。
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