2日，證監會制訂并發布《首次公開發行股票時公司股東公開發售股份暫行規定》（以下簡稱《規定》），作為新股發行體制改革的一項重要配套措施，《規定》正式推出了老股轉讓政策，分析人士認為，上述舉措旨在抑制新股發行價格。

　　《規定》表示，公司股東公開發售股份是指發行人首次公開發行新股時，公司股東將其持有的股份以公開發行方式一并向投資者發售的行為（即老股轉讓）。《規定》明確持股滿36個月的老股東可以在公開發行新股時按照平等協商原則向公眾發售老股，增加新上市公司流通股數量。為促進新股合理定價，發行人需依據募投項目資金需要量合理確定新股發行數量，并在發行方案中明確新股發行與老股轉讓數量的調整機制。老股轉讓作為首次公開發行股票的一部分，發行、承銷等應遵守《證券發行與承銷管理辦法》的規定。對于公司股東通過老股轉讓取得的資金，雖無鎖定要求，但發行人應當向投資者明確提示。

　　為防范可能出現的風險，《規定》對老股轉讓提出了相應的監管要求，明確老股持有期需在36個月以上，且不得存在限制轉讓的情形；老股轉讓后公司實際控制權不得發生變更、股權結構不得發生重大變化，保持公司穩定經營。同時，《規定》提出了詳細的信息披露要求。

　　在過去的數年中，新股發行的“三高”（高發行價、高市盈率和高超募）始終是困擾監管機構、扭曲市場價格的重要因素之一。

　　證監會有關部門負責人表示，推出老股轉讓措施，允許首發時公司股東向公眾公開發售存量股份，可以增加新上市公司可流通股數量，緩解單只股票上市時可交易份額偏少的狀況；推動老股東轉讓股票可以對買方報高價形成約束，進一步促進買、賣雙方充分博弈，促進新股合理定價。此外，老股轉讓可以緩解“超募”問題，緩解股票上市后，老股集中解禁對二級市場的影響。

　　英大證券研究所所長李大霄對《經濟參考報》記者表示，證監會推出老股轉讓政策，其主要目的還是在降低新股發行價格，增加市場供應量，平抑股價，抑制炒作。

   （吳黎華) 

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