再過幾天，央行取消貸款利率下限就將滿3個(gè)月。

　　但這3個(gè)月來，我們似乎很少見到銀行下調(diào)貸款利率。甚至連年初還能夠打折的房貸，四季度還沒開工就已經(jīng)由下浮轉(zhuǎn)為了上浮。即便是到期重定價(jià)后的貸款，比之前更貴的案例也大大多于更便宜的案例，這恐怕會(huì)讓很多對(duì)貸款利率下限放開抱有很大期望的人士感到失望。

　　這是為什么？難道競(jìng)爭(zhēng)壓力不足以讓銀行降價(jià)么？思量再三，可能會(huì)有以下幾個(gè)因素。

　　首先是成本的上升，這應(yīng)該是實(shí)打?qū)嵉膲毫ΑＷ詮难胄性缦确砰_存款利率上限之后，從活期存款利率到各檔次的定存利率，加入上浮大軍的銀行越來越多。這對(duì)任何一位銀行家來說都是挑戰(zhàn)，因?yàn)樗坏杀旧仙膲毫Γ€要持續(xù)為股東謀求利益。現(xiàn)實(shí)狀況是，放棄低收益業(yè)務(wù)的銀行越來越多，高收益業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈。

　　其次，當(dāng)前正處于利率周期的底部。以1年期貸款基準(zhǔn)利率6%為參考，目前名義利率只比2008年底到2011年初略高。最近3年以來1年期基準(zhǔn)利率的高點(diǎn)6.56%出現(xiàn)在2011年7月7日，這其實(shí)也就相當(dāng)于現(xiàn)有的基準(zhǔn)利率上浮10%。也就是說即便銀行上浮利率，價(jià)格也不會(huì)貴過2年前。

　　但有趣的是，由于2011年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)處于高位，當(dāng)時(shí)的實(shí)際利率反而比目前便宜。以當(dāng)年7月6.5%的CPI峰值計(jì)，當(dāng)時(shí)的實(shí)際利率只有0.06%。而以今年8月份CPI2.6%計(jì)，現(xiàn)在資金的實(shí)際利率是3.4%，兩者之間的差距或許是很多人覺得目前資金成本高的一個(gè)原因。

　　由于名義利率處于底部，這意味著未來利率下降的概率是較小的，上升的概率反而比較大。再考慮到目前貸款市場(chǎng)供需關(guān)系，要想讓銀行在這個(gè)時(shí)候下浮利率恐怕比較難。市場(chǎng)機(jī)制會(huì)決定最終的成交利率，而這正是利率改革的本意所在。

　　最后，是不是利率高就不好呢？這也需要一分為二看待。因?yàn)槌杀靖撸y行不可能給免費(fèi)的午餐，有門路的公司多數(shù)開始從市場(chǎng)直接募資，過去一段時(shí)間里債券市場(chǎng)的火爆即為明證。這些客戶走了，給銀行剩下些什么呢？是以前難以融到資金的中小企業(yè)。毫無疑問，它們拿到的貸款價(jià)格肯定要比大企業(yè)高。

　　這就難怪，我們看到的情況是即便貸款利率下限放開了，但市場(chǎng)實(shí)際成交的價(jià)格不降反升。究其原因，是銀行自身做出了調(diào)整。但這是生存的必要，畢竟成本高了。