周三是三中全會(huì)落幕后第一個(gè)交易日，滬深兩市股指雙雙低開低走，全天持續(xù)下行。收盤滬指跌1.83%報(bào)2087.94點(diǎn)，跌破2100點(diǎn)關(guān)口，成交金額734億元；深成指跌2.03%報(bào)8111.00點(diǎn)，成交金額755億元。創(chuàng)業(yè)板指下挫1.32%報(bào)1212.08點(diǎn)，成交金額209億元。

　　面對(duì)再次大跌的股市，投資者只能無奈一聲嘆息。過去20年經(jīng)濟(jì)向好，股市走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)背離。如今改革政策向好，股市難道還要與政策背道而馳？不過，還是有不少機(jī)構(gòu)對(duì)股市抱有信心：新一輪改革來了，股市春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

　　機(jī)構(gòu)熱議公報(bào)內(nèi)容

　　十八屆三中全會(huì)公報(bào)發(fā)布后，中金、海通、高盛高華等機(jī)構(gòu)第一時(shí)間發(fā)出對(duì)改革的鼓與呼：改革內(nèi)容超出預(yù)期，資本市場迎來新機(jī)遇。

　　最大的力度是中央成立全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)改革總體設(shè)計(jì)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進(jìn)、督促落實(shí)。各級(jí)黨委要切實(shí)履行對(duì)改革的領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文稱，這次三中全會(huì)，在思想認(rèn)識(shí)和原則層面上有兩個(gè)重要的突破：第一，第一次明確提出市場在資源配制中將起到?jīng)Q定性的作用，而十八大以前的表述仍然是起到基礎(chǔ)性的作用，現(xiàn)在從基礎(chǔ)性作用上升到?jīng)Q定性作用，在認(rèn)識(shí)上是一個(gè)很大的飛躍；第二，將非公有制經(jīng)濟(jì)與公有制經(jīng)濟(jì)等量齊觀、并列對(duì)待，這相對(duì)以前所強(qiáng)調(diào)的主體和補(bǔ)充是很大的進(jìn)步。

　　中金公司在三中全會(huì)公告點(diǎn)評(píng)中指出，《公報(bào)》多處提到“使市場在資源配置中起決定性作用”和“發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民”(各3次)。中長期看，三中全會(huì)的改革方針將對(duì)我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生三方面的深刻影響：1)市場化有利于提高經(jīng)濟(jì)效率，從而支持潛在增長率；2)縮小收入分配差距，有利于提升消費(fèi)率，降低儲(chǔ)蓄率，從根本上改善我國宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并進(jìn)而推動(dòng)國退民進(jìn)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等中微觀的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善；3)改革將消除導(dǎo)致我國房地產(chǎn)泡沫的體制性因素，有利于促進(jìn)房地產(chǎn)回歸合理水平。

　　三中全會(huì)堅(jiān)定承諾“發(fā)展仍是解決中國所有問題的關(guān)鍵”，這表明經(jīng)濟(jì)增長仍是政策的重中之重。高盛高華認(rèn)為處理好改革與發(fā)展的關(guān)系、政府與市場的關(guān)系，將顯著提升經(jīng)濟(jì)增長效率、改善中期增長的可持續(xù)性。

　　期待催生慢牛行情

　　目前，各方對(duì)改革能夠扭轉(zhuǎn)當(dāng)前弱市并催生長期慢牛行情充滿期待。目前的調(diào)整并不可怕，回顧十四到十七屆三中全會(huì)后的A股表現(xiàn)，會(huì)中、會(huì)后幾天都會(huì)有震蕩下跌或脈沖走勢(shì)的類似情況，但隨后都會(huì)有一波不俗的上升行情。

　　十八屆三中全會(huì)更值得投資者期待，正如財(cái)經(jīng)評(píng)論人吳國平說的：全會(huì)公報(bào)符合預(yù)期，部分超預(yù)期，這必將會(huì)對(duì)接下來的市場帶來積極影響，尤其是重點(diǎn)有涉及到土改、美麗中國、生態(tài)林業(yè)、國防安全、農(nóng)業(yè)等主題，都有機(jī)會(huì)成為短期熱點(diǎn)；至于大的方向，經(jīng)濟(jì)體制改革主題涉及到的國企改革等將有望引領(lǐng)市場中期上漲。一句話，量變將促使質(zhì)變，全面深化改革也必將是由點(diǎn)到面，逐步推進(jìn)，市場全面回暖也將遵循這樣的一個(gè)邏輯，期待全新的未來。

　　境外專家也極大關(guān)注三中全會(huì)對(duì)股市的指引。中國高增長集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹仁超表示，倘改革動(dòng)真章的話，并獲基金相信，中長線可觸發(fā)大升市。AMTD證券業(yè)務(wù)部總經(jīng)理鄧聲興看好科網(wǎng)股和內(nèi)房股，這兩個(gè)板塊可望成為這次三中全會(huì)受惠的主要板塊。

　　西京投資主席劉央表示，A股市場憧憬改革紅利的釋放在情理之中。主板市場的大象股大多是國企，但不少大象股管理層關(guān)注企業(yè)行政級(jí)別更甚于公司股價(jià)表現(xiàn)，如果國企“去行政化”的市場激勵(lì)機(jī)制成功破題，那么主板市場市值翻番指日可待。而新經(jīng)濟(jì)涉及范圍更廣，既有中小企業(yè)崛起，也有傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在A股市場的新經(jīng)濟(jì)龍頭股還沒有誕生，但將在未來5至10年內(nèi)會(huì)崛起。比較中外歷史可見，改革紅利一定會(huì)催生A股牛市。

   （記者 湯亞平）

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