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          此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉?

          2015-12-07 08:46 來源:智能FUN

          [摘要] 做困境反轉無非兩個考量,其一對應的資產價格是否夠便宜了?其二長期競爭力是否被削弱了?

            做困境反轉無非兩個考量,其一對應的資產價格是否夠便宜了?其二長期競爭力是否被削弱了?

            1、青島啤酒在整體牛市背景下,戴維斯雙殺已經兩年,股價離13年年末跌幅34%,目前PB2.6(港股PB2.2),a股PB來看是歷史低位了。三季末,資產負債率45%,流動資產主要為現金等價物93億(沒啥應收款,銷售模式很健康),負債主要是應付項合計約80億(沒啥有息負債),資產負債表雖然遠不如白酒(賬面上掛了大量閑置現金),但行業過冬肯定沒啥問題。

            從歷史看是便宜了: 

            此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉? 

          此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉

            從最保守的角度來看,青啤的凈資產(主要現金+固定資產+存貨)1pb還是值得,要做長期投資,就是計算青啤的品牌(心智資產)是否值目前這個溢價,這是藝術性的東西真不好估。然而從市場的角度而言,以前樂觀的時候可以給4-5倍pb,現在只能給2.6,是否意味著企業長期競爭力的下滑?

            2、企業長期競爭力是否在下滑?我也沒有定論,只能從幾個側寫看看: 

            市場份額:青啤自述還利用市場低迷擴大了2%的份額,而然也有券商不服,他還要算市場份額增長的速度,雖然券商經常寫出逆天的看多報告,但一旦看空起來連自己都怕。

            此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉? 

          此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉

            凈利率和ROE:一直不談不上優秀,經營效率遠不如海天,活得也不如白酒滋潤,但還算比較穩定,而從另一個角度來說,現在形勢在倒逼經營效率的提升了

            此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉? 

          此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉

            那么,這個困境反轉能不能做呢?還得看看大家心中對青啤的認識。

          (責任編輯:王永芳)

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