[摘要] 做困境反轉無非兩個考量，其一對應的資產價格是否夠便宜了?其二長期競爭力是否被削弱了?
做困境反轉無非兩個考量，其一對應的資產價格是否夠便宜了?其二長期競爭力是否被削弱了?
1、青島啤酒在整體牛市背景下，戴維斯雙殺已經兩年，股價離13年年末跌幅34%，目前PB2.6(港股PB2.2)，a股PB來看是歷史低位了。三季末，資產負債率45%，流動資產主要為現金等價物93億(沒啥應收款，銷售模式很健康)，負債主要是應付項合計約80億(沒啥有息負債)，資產負債表雖然遠不如白酒(賬面上掛了大量閑置現金)，但行業過冬肯定沒啥問題。
從歷史看是便宜了：
此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉
從最保守的角度來看，青啤的凈資產(主要現金+固定資產+存貨)1pb還是值得，要做長期投資，就是計算青啤的品牌(心智資產)是否值目前這個溢價，這是藝術性的東西真不好估。然而從市場的角度而言，以前樂觀的時候可以給4-5倍pb，現在只能給2.6，是否意味著企業長期競爭力的下滑?
2、企業長期競爭力是否在下滑?我也沒有定論，只能從幾個側寫看看：
市場份額：青啤自述還利用市場低迷擴大了2%的份額，而然也有券商不服，他還要算市場份額增長的速度，雖然券商經常寫出逆天的看多報告，但一旦看空起來連自己都怕。
此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉
凈利率和ROE：一直不談不上優秀，經營效率遠不如海天，活得也不如白酒滋潤，但還算比較穩定，而從另一個角度來說，現在形勢在倒逼經營效率的提升了
此刻的青島啤酒是否適合做困境反轉
那么，這個困境反轉能不能做呢?還得看看大家心中對青啤的認識。
