映象財(cái)經(jīng)

　　養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金入市是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。兩會(huì)期間，一些委員和專家建議，應(yīng)完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，加大稅收優(yōu)惠力度，鼓勵(lì)長(zhǎng)線資金進(jìn)入資本市場(chǎng)。作為長(zhǎng)線資金入市的養(yǎng)老金，不僅可以成為資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”，也可以通過(guò)長(zhǎng)線投資獲得相對(duì)更好的投資回報(bào)，從而實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值與資本市場(chǎng)穩(wěn)定之間的雙贏。

　　鼓勵(lì)推進(jìn)“第三支柱”發(fā)展 

　　全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文指出，美國(guó)資本市場(chǎng)的大型機(jī)構(gòu)投資者主要由保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金、共同基金組成。這三大基金，形成了資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”，讓資本市場(chǎng)的波動(dòng)性減少到最低程度。所以，大力發(fā)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，對(duì)發(fā)展繁榮多層次資本市場(chǎng)是有好處的。

　　中歐基金管理公司董事長(zhǎng)竇玉明指出，我國(guó)養(yǎng)老金三個(gè)支柱之間的不平衡、基本養(yǎng)老金在地區(qū)間的不平衡，以及社保在覆蓋面、基金收入能力和可持續(xù)性上的不充分等，都值得高度關(guān)注和深入研究。“要借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，用稅收優(yōu)惠等手段鼓勵(lì)發(fā)展‘第三支柱’個(gè)人養(yǎng)老賬戶，這部分養(yǎng)老金用于個(gè)人退休后生活的改善性需求，可以承受略高的短期波動(dòng)，也可能獲得更高的長(zhǎng)期回報(bào)。”

　　日前證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這不僅是現(xiàn)代金融業(yè)為服務(wù)社會(huì)養(yǎng)老向前邁出的一大步，也可以利用公募基金的專業(yè)投資能力，為資本市場(chǎng)引來(lái)更多的長(zhǎng)線投資資金。

　　鄭秉文建議，結(jié)合資本市場(chǎng)的實(shí)際需要和老百姓投資需求，下一步應(yīng)考慮基金業(yè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，讓中國(guó)真正擁有類似美國(guó)TDF目標(biāo)日期基金之類的產(chǎn)品，從而讓養(yǎng)老金作為一個(gè)長(zhǎng)線資金投入，這對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)的作用非常大。

　　長(zhǎng)線投資“穩(wěn)”字當(dāng)先 

　　對(duì)于資本市場(chǎng)尤其是A股市場(chǎng)而言，養(yǎng)老金作為長(zhǎng)線資金入市，將可以起到市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用。

　　鄭秉文表示，由于缺乏長(zhǎng)線資金，所以我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的投資理念與發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者截然不同。為此，一是要引入保險(xiǎn)資金，二是引入養(yǎng)老基金的投資，兩者不可偏廢。作為長(zhǎng)線資金入市的養(yǎng)老金，不僅可以成為資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”，也可以通過(guò)長(zhǎng)線投資獲得相對(duì)更好的投資回報(bào)，從而實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值與資本市場(chǎng)穩(wěn)定之間的雙贏。

　　竇玉明指出，養(yǎng)老資金的真正風(fēng)險(xiǎn)，在于為確保每年的短期回報(bào)不能出現(xiàn)負(fù)數(shù)，而采取非常保守的投資策略。“提高養(yǎng)老金的長(zhǎng)期投資收益率，是解決中國(guó)養(yǎng)老資金長(zhǎng)期短缺的最可行的方案之一。”

　　在竇玉明看來(lái)，養(yǎng)老資金投資期限長(zhǎng)、流動(dòng)性要求不高、可以承擔(dān)適度凈值波動(dòng)的三大特性，在資產(chǎn)配置中，可以更多地投資于短期波動(dòng)大，長(zhǎng)期回報(bào)高的投資產(chǎn)品。