映象財經

　　2435億MLF順延到期 

　　央行節后重啟逆回購3500億 創13個月之最 

　　節后首個交易日，公開市場重啟逆回購操作。

　　央行22日公告稱，為對沖稅期、金融機構繳存法定存款準備金等因素的影響，維護銀行體系流動性合理穩定，周四央行以利率招標方式開展了3500億元逆回購操作。具體為1600億元7天逆回購、1300億元28天逆回購和600億元63天逆回購，中標利率均持平于前期。由于當日無逆回購到期，全天實現凈投放3500億元，創2017年1月以來新高。

　　值得注意的是，2月22日有2435億元中期借貸便利（MLF）到期，為春節假日期間到期順延。不過，2月13日央行就開展MLF操作3930億元，提前對沖到期。

　　央行2月13日公告稱，考慮到春節后第一個工作日銀行體系流動性將受到稅期、中期借貸便利(MLF)到期、臨時準備金動用(CRA)部分到期和法定存款準備金繳存等因素影響，央行在節前最后一個工作日開展MLF操作3930億元，提前釋放了節后繼續維穩的信號。同時，1月25日普惠金融定向降準的落地，釋放了約4500億元流動性，有效補充了銀行體系中長期流動性。

　　資金利率方面，銀行間市場整體平衡偏松。銀存間同業拆借1天期品種報2.6306%，跌34.21個基點；7天期報2.9319%，漲5.62個基點；14天期報3.8053%，漲5.14個基點；1個月期報4.1255%，跌17.45個基點。銀存間質押式回購1天期品種報2.6066%，跌11.07個基點；7天期報2.8897%，漲6.18個基點；14天期報3.7894%，漲7.96個基點；1個月期報3.10%，上一交易日無成交。

　　而Shibor多數下跌。隔夜Shibor跌9.2bp報2.6310%，7天Shibor跌1.9bp報2.8910%，14天期Shibor跌2.1bp報3.8550%，1個月Shibor跌0.85bp報4.0666%，3個月Shibor漲0.23bp報4.7054%。

　　對此，有市場人士表示，一段時間以來，央行不斷提升政策操作前瞻性和靈活性、不斷豐富調控手段、不斷加強預期管理，至少表明央行更注意保障合理流動性需求、更注意熨平季節性、臨時性因素造成的波動，今年流動性波動性或有所降低，但市場利率中樞繼續下行空間已不大。

　　事實上，央行此前公布2017年第四季度中國貨幣政策執行報告，提出下一階段主要政策思路。首要是保持貨幣政策的穩健中性，管住貨幣供給總閘門，綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預調微調，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，把握好穩增長、去杠桿、防風險之間的平衡。

　　而東北證券研究所宏觀研報指出，央行具體的貨幣政策工具使用特點越來越清晰，未來將延續。其中逆回購強調前瞻性、靈活性、精準性，也即發揮精準滴灌作用，便于央行把握流動性松緊，掌握主動權；SLF主要用以平滑重要節假日、月末、季末波動；MLF每月開展，主要彌補銀行體系中長期流動性缺口；定向降準用以發揮普惠金融作用；臨時動用準備金安排，力度大，極少使用。（記者 鐘源）