映象財經

　　據韓國媒體4月20日報道，韓國證券交易商協會自動報價系統科斯達克（韓國的創業板市場，隸屬于韓國交易所。科斯達克成立于1996年7月，是與納斯達克一樣的股票電子交易市場）股指時隔7年突破700點。其上升趨勢是否會持續，又將持續多久，備受國內外業界人士關注。

　　韓國部分股市專家認為，韓國證券投資人可以汲取中國股市內的投資創意從而獲得成功。中韓兩國的證券市場在進入今年以后都創下了7年來的最高紀錄，并且繼續急速上漲。不過我們應該看到，兩國股市的上漲主要還是受本土（即國內）資金流入的影響。

　　由于國內資本大量流入，指數的極速上漲也同樣意味著指數出現動蕩的可能性會很大。外國投資者（指除了中韓兩國之外的國家）以及投資機構們大體用很長的時間來進行投資。與此相反，中韓兩國的個人投資者趨向短期投資。實際上，中國股市雖在今年展現出強勁的上升勢頭，但今年年初還是出現了在一天之內下跌7% 這種自2008年以來最大降幅的情況。

　　就中國政府而言，受基準利率下調及存款準備金率下調影響，中國國內資金不斷流入股市。中國人民銀行19日宣布，自20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，政府將有針對性地實施定向降準措施。這是央行今年2月4日宣布全面降準并定向降準以來，第二次出手全面降準并定向降準。

　　科斯達克股指的上升同樣也受個人資金流入的影響。個人投資者在進入今年以來，在科斯達克市場中的凈買入額約9000億韓元（約合人民幣51億元）。國民退休金和保險等機構投資者的凈買入額分別為2300多億韓元和1600多億韓元（約合人民幣13億、9億）。由此可見，個人投資者在凈買入額上的力量還是非常大的。

　　據業界專業人士分析，可能是受住宅擔保貸款政策放寬、韓國銀行下調基準利率等的影響,韓國國內個人資金大量流入科斯達克市場。

　　綜上所述,科斯達克指數今后是否還會繼續保持上升勢頭，還要看那些能夠影響國內資金流動方向的因素。如財政政策和貨幣政策，這才是最重要的。如果考慮到韓國財政赤字的情況的話,那么即使推出新的財政政策,也很難是下調基準利率這樣的政策。退一步說，即使政府決定下調基準利率，也就只能下調1%左右,進一步下調空間不大。這也是為什么我們應該把放在與業績掛鉤的項目上的關注減少的原因之一。

　　此外，我們還應該注意到，負債投資者的比率也大幅增加了。到本月19日為止,科斯達克市場信用貸款余額為3萬7000億韓元（約合人民幣221億元）,這與去年年底的2萬5000億韓元（約合人民幣142億元）左右的資金相比，增幅超過了30%。這完全超出了有價證券市場的信用貸款余額(約為171億元人民幣)平。該指數下跌就意味著,個人資金正在迅速流出。