映象財(cái)經(jīng)

上證指數(shù)

　　半個(gè)月前還在4300點(diǎn)一帶糾結(jié)不前，如今已突破4900點(diǎn)，邁向5000點(diǎn)大關(guān)，盡管市場(chǎng)上空仍有一些利空在飄蕩，但股指漲勢(shì)強(qiáng)勁。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前仍處于寬松周期，貨幣政策支撐股市繼續(xù)上漲，而藍(lán)籌股估值低且漲幅落后，補(bǔ)漲機(jī)會(huì)大。

　　大/市/風(fēng)/向

　　莫尼塔：寬松支撐持續(xù)上漲

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在A股連續(xù)暴漲后，市場(chǎng)普遍關(guān)注泡沫問(wèn)題，并對(duì)A股估值進(jìn)行了探討。

　　國(guó)聯(lián)證券表示，從估值角度看，深交所平均市盈率更為接近2007年牛市峰值，2015年4月深交所平均市盈率為50倍，而2007年10月為70倍。上證所與2007年峰值的名義差距較大，2007年10月上證所平均市盈率為70倍，2015年4月僅為22倍。但需要注意的是，2007年之后，農(nóng)業(yè)銀行與中石油等大市值的股票上市，它們的存在制約了估值提升，因?yàn)橥粕乐敌枰噘Y金。如此看來(lái)，上證所整體估值同樣更為接近2007年峰值，但創(chuàng)業(yè)板估值水平在不斷創(chuàng)新高。

　　莫尼塔也指出，按照上市公司市值GDP占比與國(guó)債收益率關(guān)系來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)股市相對(duì)債市的估值遠(yuǎn)不及日美泡沫時(shí)期高，也低于2007年水平，同時(shí)股市市值/M2也并不高。我國(guó)當(dāng)前仍處于寬松周期，貨幣政策支撐股市繼續(xù)上漲。況且，根據(jù)美國(guó)和日本的經(jīng)驗(yàn)，泡沫對(duì)貨幣政策收緊的反應(yīng)相當(dāng)滯后，多次加息后泡沫才會(huì)破裂。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，上周市場(chǎng)新股集中發(fā)行，據(jù)統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)上網(wǎng)下共凍結(jié)資金超過(guò)3萬(wàn)億元，但同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)并未出現(xiàn)預(yù)期中的回調(diào)，而是強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)、越戰(zhàn)越勇，表明投資者對(duì)中期市場(chǎng)判斷樂(lè)觀。由于行情該跌不跌，因此，最近上萬(wàn)億元申購(gòu)資金解禁回流，成為推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)向上的增量因素。

　　申萬(wàn)宏源認(rèn)為，從目前看，昨日市場(chǎng)仍有部分新股資金解禁，有望繼續(xù)推動(dòng)大盤(pán)保持強(qiáng)勢(shì)，但從本周下半周開(kāi)始，增量資金就會(huì)階段性減弱，投資者將為下周新股申購(gòu)籌措資金。同時(shí)，由于近期市場(chǎng)瘋漲，兩市每天少則200多只，多則300多只個(gè)股漲停，至今已連續(xù)六個(gè)交易日大漲，因此后市寬幅震蕩的潛在壓力增強(qiáng)，指數(shù)有可能借助中國(guó)核電的發(fā)行，展開(kāi)一次較大幅度的震蕩。

　　市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

　　驅(qū)動(dòng)周期：中短期

　　重點(diǎn)關(guān)注：流動(dòng)性以及估值變化