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受春節及低基數因素影響，1月份CPI和PPI同比漲幅雙雙創下近年來新高。市場普遍預期，隨著季節性因素消退，2月CPI同比或出現明顯回落，而PPI同比增速會繼續攀升至7%以上，但二季度有望見頂回落。分析人士認為，穩中偏緊依然是貨幣政策的主基調。

　　國家統計局14日公布數據顯示，1月CPI同比上漲2.5%，較上月回升0.4個百分點，創下逾兩年半新高。

　　國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析稱，1月CPI同比漲幅擴大主要受春節因素影響。2月由于“春節錯月”和上年同期基數較高，翹尾影響將明顯回落。

　　交行金融研究中心高級研究員劉學智表示，由于翹尾因素減弱，2月CPI漲幅有可能重回2%以下。全年來看，年中5、6月份CPI同比仍有走高可能，但下半年隨著翹尾及新漲價因素的回調又會重新回落，全年通脹壓力并不明顯，不過仍應關注核心CPI的持續上漲態勢。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，今年CPI走勢依然主要會受到食品價格以及季節性波動影響，而核心通脹保持相對平穩。如果單純出于對通脹的擔心，央行無需采取類似加息等額外貨幣緊縮措施。

　　值得注意的是，在CPI溫和上漲的同時，PPI也在延續去年以來的上升勢頭。

　　數據顯示，1月份，PPI同比上漲6.9%，漲幅較上月擴大1.4個百分點。這是PPI連續第5個月同比正增長，并創下近五年半以來新高。不過，PPI環比漲幅比上個月縮小0.8個百分點至0.8%，預示未來PPI同比持續上漲態勢可能放緩。

　　章俊認為，PPI環比增速下降主要是因為上游生產資料價格漲幅出現明顯收窄，1月份上漲1.1%，漲幅比上月縮小0.9個百分點。其中，鋼鐵、化工、煤炭、有色產品價格漲幅比上月分別縮小5.9、0.7、1.7和2.3個百分點，合計影響PPI環比上漲約0.3個百分點，對PPI的影響程度較上月減少0.7個百分點。

　　章俊預計，鑒于PPI環比增速放緩，加上基數效應減弱，未來PPI同比增速上升幅度將放緩，并有可能在二季度見頂回落。

　　劉學智則表示，工業產品價格上漲反映經濟運行回暖，但初級原料和工業中間產品價格的過快上漲可能帶來負面效應，增加企業經營成本，影響利潤。預計2月PPI同比漲幅還會有所擴大，但之后隨著翹尾因素減弱及工業需求的趨緩，下半年PPI漲勢將有所放緩。

　　今年春節前后，央行在公開市場操作中動作頻頻，釋放出貨幣政策收緊信號。分析人士普遍認為，未來穩中偏緊仍是政策主基調。

　　海通證券(600837,股吧)宏觀研究團隊認為，盡管CPI、PPI同比或相繼見頂，1月外儲降幅收窄、資金流出壓力也短期改善，但央行去杠桿、防風險的意圖明確。近期央行持續回籠節前投放的貨幣，疊加前期逆回購招標利率的上調等因素，貨幣政策態度依然中性偏緊。