“別人都上岸了，我們撲通跳下水了！”

　　面對于今日正式鳴鑼開賣的黃金ETF產(chǎn)品，有投資者如此戲言。遙記當年國內(nèi)首只QDII出海的山頂首秀一路滑落至山腳，似乎對于中國的基金界而言，近些年的創(chuàng)新步伐雖然邁得很快但總是欠缺一些運氣。如今在國際金價跌跌不休的情況下，黃金ETF出爐，在花費了大量的人力物力財力研究設(shè)計之后，該產(chǎn)品的銷售情況以及未來似乎并不太被市場人士看好。

　　尷尬的發(fā)行節(jié)點

　　盡管在各大公募基金管理公司內(nèi)部都認為黃金ETF的出爐是行業(yè)內(nèi)的一次重磅創(chuàng)新產(chǎn)品，但是在面對當前黃金市場所處的下跌通道中現(xiàn)狀之時，歷經(jīng)多年的創(chuàng)新產(chǎn)品顯然遇到了尷尬的發(fā)行節(jié)點。

　　根據(jù)此次獲批的國泰基金[微博]與華安基金[微博]兩大基金管理公司的安排，國內(nèi)首批黃金ETF產(chǎn)品將于今日起正式發(fā)行。《第一財經(jīng)日報》記者對比兩家基金公司的產(chǎn)品設(shè)計發(fā)現(xiàn)基本上大同小異，同樣是投資于上海黃金交易所場內(nèi)的黃金現(xiàn)貨合約，以追蹤國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格的走勢。其黃金ETF基金份額以人民幣標價，在上海證券交易所掛牌交易。

　　被兩大基金管理公司選作重要發(fā)行宣傳亮點的是黃金ETF出爐讓投資者投資黃金的門檻大大降低，而且“T+0”的交易模式實現(xiàn)了黃金投資的當日買賣，單日資金高效率高循環(huán)。但是無論產(chǎn)品有何優(yōu)勢，在產(chǎn)品用于跟蹤實物黃金的背景下，金價處于下跌通道中的尷尬處境依舊讓這個歷時四年多的艱辛創(chuàng)新產(chǎn)品面臨著發(fā)行節(jié)點的尷尬現(xiàn)狀。

　　資料顯示，自今年4月份以來黃金市場開始步入漫漫熊途。上周四晚間國際金價大跌4.92%跌破1300美元/盎司關(guān)口，一度創(chuàng)出年內(nèi)新低1269.10美元/盎司。

　　而作為國際發(fā)達市場已經(jīng)運作多年的黃金ETF產(chǎn)品雖然對于國內(nèi)投資者尚屬新鮮，但是今年以來全球黃金ETF的贖回情況同樣十分嚴重。以全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust近期的持倉量走勢來看，受金價下跌影響，今年年初以來SPDR的黃金持倉量已經(jīng)大幅減少。6月22日，SPDR黃金持倉量降至989.94噸，是2009年2月以來最低點，而在去年12月SPDR黃金持倉量曾創(chuàng)紀錄地達到1353.35噸。而正是這樣的全球黃金ETF持倉量大幅減少的情況使得有投資者戲言“別人都上岸了，我們撲通跳下水了”。

　　聯(lián)接基金推遲發(fā)行

　　資料顯示，此次華安基金與國泰基金獲批發(fā)行的是黃金ETF及聯(lián)接基金。但是從目前的情況來看，兩大基金管理公司都選擇了聯(lián)接基金推遲發(fā)行的做法。對此有分析人士指出，ETF聯(lián)接基金相對于ETF本身的單向性更為明顯，基金管理公司采取短期內(nèi)推遲發(fā)行聯(lián)接基金的做法可能就是出于黃金市場本身的繼續(xù)下跌風險因素考量。

　　有接近國泰基金相關(guān)人士向記者透露，選擇率先發(fā)行黃金ETF，而沒有同期發(fā)行黃金ETF聯(lián)接，是對兩只產(chǎn)品目標功能定位的不同考慮。該人士表示，黃金ETF作為未來在上海證券交易所場內(nèi)上市的創(chuàng)新交易品種，其主要功能就是一種交易型資產(chǎn)配置的工具。“在股市下跌時，投資者可以通過買入黃金ETF來規(guī)避風險，甚至利用產(chǎn)品‘T+0’的交易機制取得更多獲取收益的機會，從這個角度而言，黃金ETF的推出時間點與黃金價格的關(guān)聯(lián)度就不那么緊密了。”該人士稱，“也正是考慮到近期黃金價格走勢的不確定性，選擇將面向銀行端普通投資者，交易申贖費和時間成本高于ETF，注重中長期投資和配置價值的國泰黃金ETF聯(lián)接基金的發(fā)行時間延后，希望能規(guī)避近期黃金市場的動蕩，在相對低位為投資者創(chuàng)造長期投資黃金的良好時機。”

　　而華安基金相關(guān)人士在接受記者采訪時同樣表示，公司目前只是發(fā)行黃金ETF本身，而其聯(lián)接基金暫時并無發(fā)行時間表。當記者問起對于此次黃金ETF的發(fā)行目標預(yù)期，該人士向記者表示，從之前與部分機構(gòu)的溝通情況來看，效果還是不錯的。

　　聯(lián)接基金推遲發(fā)行在業(yè)內(nèi)人士看來則是基金管理公司自身對于金價本身走勢擔憂的表現(xiàn)，因為聯(lián)接基金持有者獲取收益的方式就是金價的上漲。對此，華安基金指數(shù)投資部高級總監(jiān)許之彥也承認，美元上漲、歐美央行維護當前貨幣體系以及機構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置調(diào)整，對黃金價格形成負面影響。不過，作為為投資者提供更豐富的投資工具，該產(chǎn)品的推出也是必要的。國泰基金副總經(jīng)理周向勇也認為，雖然近期黃金價格跌下來了，但大家對黃金投資的興趣依然濃厚。