瑞福優先和易方達聚盈A：一個半年期約定收益率6%，一個3個月期約定收益率6%，但在近期開放申購贖回后瑞福優先遭遇凈贖回，而易方達聚盈A則獲得凈申購。

　　同樣的6%約定收益率，為何境遇相差甚遠？一家基金公司電商業務相關負責人對《第一財經日報》表示，兩者最大的區別在于瑞福優先主要在銀行渠道銷售，而易方達聚盈A主要在淘寶銷售，不同的銷售渠道造成了不同的申贖結果。

　　2013年以來，在互聯網金融的浪潮下，低風險的固定收益類基金產品已經成為網絡銷售渠道的主流。那么，在這類產品的銷售上，網銷渠道真的超越了銀行渠道嗎？

　　銀行渠道不給力？

　　瑞福優先是瑞福深證100的優先份額，是目前股票分級基金中唯一不上市而采取定期開放模式的品種；易方達聚盈A是易方達聚盈分級債基的優先份額。瑞福優先于1月30日至2月13日進入集中申購贖回期，而易方達聚盈A于2月10日至11日進入申購贖回期，新一期的約定收益率均為6%，但期限有所不同，瑞福優先為6個月期，而易方達聚盈A為3個月期。

　　但是，根據申贖結果，瑞福優先遭遇4.89億份凈贖回，這也是其首次爆發凈贖回。而易方達聚盈A則獲得了5511.9萬份的凈申購。

　　“主要是銷售渠道不同。”華泰證券分析師王樂樂表示，約定收益率6%的產品其實是有一定吸引力的，但瑞福優先主要在銀行渠道銷售，銀行銷售這種產品的動力不強，畢竟會影響銀行活期儲蓄和同類理財產品。

　　根據國投瑞銀的公告，瑞福優先主要銷售渠道為工商銀行和基金直銷平臺。與瑞福優先不同的是，易方達聚盈A是去年“雙11”期間易方達基金[微博]針對淘寶用戶專門定制的產品，首期約定收益率也為6%，首募規模為3.39億元。在近期開放后，贖回轉出份額為1.44億份，剩余保有份額為1.95億份，新申購份額為2.01億份。

　　多名基金業內人士稱，銀行客戶受理財經理影響比較大，如果理財經理不積極推廣分級類產品，一般客戶很難了解到這類產品。

　　“對于網絡用戶來說，低風險、約定收益率明確的產品還是比較有吸引力的。”上述基金公司電商業務人士表示，易方達聚盈A是易方達淘寶店的主打產品，做了很多的活動推廣和導流，產品認知度較高，所以開放申購后仍獲得了一定凈申購。

　　值得注意的是，國投瑞銀也在2月12日至2月13日在淘寶店上對瑞福優先進行銷售，但由于推廣較少、流量少，最終僅銷售69.87萬份。上述基金公司電商業務人士稱，淘寶店的導流和推廣活動對產品銷售狀況影響很大，國投瑞銀在這方面和易方達差距較大。

　　投資者結構不同

　　北京一家保險機構投資經理則表示，銷售渠道并不是影響兩只產品不同申贖結果的主要因素，投資者結構的不同才是主要原因。瑞福優先的主要持有人為機構，機構投資者對于市場利率更敏感，而且有更多的可替代品種；但易方達聚盈A主要是個人投資者，可選投資品種較為有限。

　　根據瑞福優先2013年中報數據，其持有人中68.16%為機構投資者，個人投資者比例為31.84%。“瑞福優先的申贖期較長，在春節后的第一周，半年期短融的利率一度達到6.2%～6.3%左右。”上述保險機構投資經理稱，機構很可能贖回瑞福優先調倉為短融品種，獲得更高收益。

　　另一方面，兩只產品的規模懸殊也較大。在開放申贖前，瑞福優先規模為37.56億元，而易方達聚盈A僅為3.39億元。

　　事實上，易方達聚盈A可以算是易方達貼錢的一款淘寶店營銷產品。聚盈B全部由易方達自有資金認購，所以聚盈A的約定利率遠高于同類分級債A類。但由于B類認購資金僅2億多元，按照7∶3的杠桿比例，A類規模的上限也僅4.6億元左右。雖然聚盈A在開放申贖后，獲得了一定凈申購，但仍未達到募集上限。　劉田

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