導(dǎo)讀：美國(guó)車(chē)用天然氣前景良好美國(guó)的天然氣汽車(chē)保有量較低，但瑞銀預(yù)測(cè)，在基本情形下，到2020年美國(guó)天然氣汽車(chē)的滲透率將達(dá)到5%；中重型汽車(chē)的滲透率將超過(guò)10%。主要推力(1)資源稟賦，美國(guó)氣價(jià)或?qū)㈤L(zhǎng)期維持低位；(2)政府的交通能源清潔化政策。

    中國(guó)車(chē)用LNG：氣源上調(diào)幅度適中但需求調(diào)整預(yù)期需要時(shí)間近期LNG液化氣源成本上升約0.4元/方，液化廠和加氣站已轉(zhuǎn)嫁至終端價(jià)格。我們預(yù)計(jì)：即使終端價(jià)格仍較柴油折價(jià)65%以下，仍在經(jīng)濟(jì)性范圍內(nèi)；但終端價(jià)格上調(diào)幅度較大，需求或短期下降，在一到兩個(gè)季度后預(yù)期趨于穩(wěn)定，需求將恢復(fù)。

　　居安思危緩發(fā)展：產(chǎn)業(yè)鏈投資居安思危可能放緩步伐我們預(yù)計(jì)到2015年中國(guó)LNG交通需求為114億方，車(chē)輛保有量為26.8萬(wàn)輛，其中重卡為21萬(wàn)輛。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已現(xiàn)1）持續(xù)提價(jià)的預(yù)期或影響下游投資積極性。我們預(yù)計(jì)：如再上調(diào)3毛/方，終端價(jià)格轉(zhuǎn)嫁后需求增速將繼續(xù)下降；如上調(diào)至天然氣最高定價(jià)，行業(yè)將無(wú)法增長(zhǎng)；2）陸基LNG液化廠規(guī)模快速擴(kuò)張，開(kāi)工率下行可能致盈利下降。3）LNG陸運(yùn)有效市場(chǎng)半徑縮小，海氣競(jìng)爭(zhēng)力上升。

　　小荷才露尖尖角：美國(guó)車(chē)用天然氣前景良好美國(guó)的天然氣汽車(chē)保有量較低，但瑞銀預(yù)測(cè)，在基本情形下，到2020年美國(guó)天然氣汽車(chē)的滲透率將達(dá)到5%；中重型汽車(chē)的滲透率將超過(guò)10%。主要推力(1)資源稟賦，美國(guó)氣價(jià)或?qū)㈤L(zhǎng)期維持低位；(2)政府的交通能源清潔化政策。

　　美國(guó)的油改氣：預(yù)計(jì)2020年替代9%美國(guó)石油需求，或沖擊世界石油市場(chǎng)2012年，美國(guó)的交通用油占全球的表觀消費(fèi)量的15%，我們估算如果2020年天然氣汽車(chē)占比將可能上升到5%，這將會(huì)減少100萬(wàn)桶/天的石油需求，約占美國(guó)石油需求的9%，全球需求的1.8%，可能會(huì)沖擊世界石油的供需平衡。

　　（研究員：嚴(yán)蓓娜）