國際經濟10月份美聯儲會議聲明對經濟的描述比市場預期偏正面宏觀快評10月29-30日的美聯儲貨幣會議維持基準利率和QE規模不變，符合市場預期。10月29-30日為期兩天的美聯儲貨幣會議宣布維持基準利率0-0.25%和每月850億美元的資產購買計劃不變，符合市場預期。會后聲明指出，在放緩QE前需要等待更多經濟如期復蘇的證據；維持前瞻指引不變：重申在失業率降至6.5%前維持低利率。這些均符合市場此前預期。

　　會議聲明對經濟的描述比市場預期偏正面。會議聲明對于經濟和通脹的描述與9月份會議基本一致，提及了房地產市場近來出現的放緩。

　　有部分市場人士將此次會議聲明解讀為美聯儲可能比預期更早的縮減QE，但我們認為，這存在過度解讀的意味。本次會議只能說是美聯儲對于經濟的描述比此前市場預期的偏正面，表現為：1）重申經濟下行風險降低；2）刪除了“抵押貸款利率進一步上揚”；3）刪除了“若近期金融市場趨緊持續，將減緩經濟增長和就業市場改善”；4）未提及美國政府關門可能對經濟的沖擊。市場此前希望能從10月份的會議聲明中排除12月份會議縮減QE的可能，但聲明中并沒有任何可以得出這一結論的線索。美聯儲是否早于預期縮減QE取決于后續經濟數據的表現，此次會議聲明中并沒有充足的信息能得出美聯儲何時縮減QE。由于聲明較市場預期偏正面，美元匯率和美債收益率出現小幅上行，美股出現下跌，但我們認為這一趨勢持續的幅度有限。

　　我們認為，目前市場對于美聯儲短期不縮減QE的預期并沒有改變，這一預期的修正可能需要等到11月中下旬。我們認為，基于就業市場的持續改善，美聯儲未來1年縮減QE仍是大概率事件。10月之后市場對美聯儲推遲放緩QE的預期持續時間不會超過兩個季度。目前市場風險資產上漲和套利交易高度依賴美聯儲推遲放緩QE的預期，因此，我們提請關注，未來可能引發這一預期改變或修正的事件和時點有：1）11月21日公布的美聯儲10月份貨幣會議紀要，屆時若美聯儲內部鷹派態度強硬也可能改變目前的市場預期；2）12月6日公布的11月份就業數據（10月份的就業數據應關注政府關門對私營部門的溢出效應）。

   （崔嶸 徐高）

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