在非美債市當中，目前最受投資人青睞的是歐洲邊緣國家高信用等級的企業債和部分經濟指標比較健康的新興市場國家債券。

　　“歐元區信用市場分割導致邊緣國家和核心國家地區的風險溢價仍然相對較高，但其實邊緣地區同等信用等級的企業或者是國債違約可能性很低，因此，這些國家的國債和信用水平夯實的企業債券都能提供較高的收益。”德意志銀行在其2014年投資展望中表示。

　　從目前的情況來看，歐洲寬松的貨幣政策仍將持續，因此整體而言歐元區債市收益率水平都是偏低的，而且如果美國經濟復蘇超預期，在2014年年內將失業率降至6.5%左右，進而升息的話，新興市場可能將再度遭遇資本回流，屆時對歐元地區債市也將造成利好。

　　當然日本的低息政策仍將持續，目前國際資本對日本資本市場總體而言比較看好，但日本債市容量有限，資本主要還是流向股市。

　　至于新興市場債市，雖然有機會，但風險同樣存在，需要選擇合適的國家。

　　2013年5月份因為美聯儲釋放削減購債信號引發的新興市場動蕩表明新興市場債券對美聯儲削減購債或者升息是最敏感的，因此如果2014年美聯儲超預期結束購債或者升息，新興市場可能會再度遭受一輪動蕩，不過這次烈度應該會比較低，畢竟2013年5月~9月的一段時間已經釋放了很大的壓力。

　　德銀在其投資展望中指出：“要投資新興市場債券，最重要的是選擇正確的國家，那些經常項目和財政赤字規模都比較大的國家應該規避。”

　　“我們還預計2014年第四季度失業率會下降至6.5%，這也意味著美聯儲首次加息的時間將早于我們之前預計的2015年下半年。如果10年期國債收益率達到4%，新興市場債券指數（EMBIG）上升300個基點后產生的收益率僅為1.5%~2.5%。如果10年期國債收益率達到4.4%，新興市場債券的收益率可能為負。”摩根大通2014年固定收益展望中如是說。

　　此外，從以美元方式融資的投資者角度看，主權債券資產掉期交易導致的收益率提升在大部分亞洲市場呈負數。東方匯理銀行預計大部分亞洲主權債的收益率將會走高，以恢復對外國投資者的吸引力。如果外國投資者選擇在當前水平購買亞洲債券，建議選擇那些可能感覺無需完全對沖的貨幣。在此方面，人民幣和韓元債券是當然的選擇。（孫紅娟）