重整公募利益格局：基金保險券商構(gòu)建新版圖
6月1日新基金法實施的大限未至，資管行業(yè)卻早已暗流涌動。
證監(jiān)會將于6月發(fā)布業(yè)務(wù)細則，明確券商 、保險等機構(gòu)開展公募業(yè)務(wù)的諸多細節(jié)。據(jù)證券時報記者調(diào)查了解，包括保險公司、證券公司、大型私募基金均已為此緊張籌備。
等待資管行業(yè)的將不僅是利益格局的重整，還包括未來公募規(guī)模的超常規(guī)發(fā)展，國泰君安證券的一份研報指出，預(yù)計2020年公募業(yè)務(wù)規(guī)模可達13至15萬億元，年均增長25%。
基金公司走向分化
公募市場的放開，有益于資管行業(yè)的長遠發(fā)展，但短期來看，不少公募基金將由此面對較大沖擊。
“相較保險和券商，公募基金缺少渠道和客戶資源，反而因為銷售渠道的成本支出較大，現(xiàn)階段公募業(yè)務(wù)將很大一部分利潤貢獻給了商業(yè)銀行。”南方基金相關(guān)人士介紹道，“放開后，我們的核心業(yè)務(wù)會受到較大沖擊。”
此外，基金公司的品牌效應(yīng)主要來自于專業(yè)投資研究服務(wù)，這一優(yōu)勢很快將面臨挑戰(zhàn)。
“基金本身的研究并不完整，行業(yè)覆蓋較為有限，研究深度也有限，對賣方研究有很強的依賴性。”博時基金相關(guān)人士表示，“基金行業(yè)整體研究尚不能與券商做對比。”
在業(yè)內(nèi)人士看來，短期內(nèi)研究劣勢尚不會太明顯暴露。
“基于公募市場的擴大，賣方研究未來或許會成為獨立的市場，券商、基金等買方機構(gòu)可直接共享服務(wù)，那么基金這方面壓力就不會太大。”上述博時基金業(yè)務(wù)人士說。
短期內(nèi)，公募基金仍是市場主角，相較券商，其突出優(yōu)勢在于投資團隊和完備的產(chǎn)品線。“投資團隊整體要強于券商，但這優(yōu)勢也是有限的，如果券商投入加大，這點差距將被縮小。”南方基金相關(guān)人士的擔憂不無道理。
壓力之下，基金公司分化將更為明顯。
在業(yè)內(nèi)人士看來，現(xiàn)有公募基金獨霸市場的格局肯定會改變，一些小型基金公司或?qū)⒚鎸μ蕴拿\，大型基金公司的優(yōu)勢則在一定程度上會被消融，但憑借專業(yè)投研能力的提升或可贏得市場份額。
“一些具有特色業(yè)務(wù)優(yōu)勢的基金公司會隨之出現(xiàn)，定向增發(fā)、市值管理、量化投資等會成為這類基金的細分業(yè)務(wù)領(lǐng)域。”上述南方基金人士表示。
券商直接對話基金
公募市場的開放，券商將是第一受益方。相較基金、私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資(PE/VC)、保險資管，券商掌握的資源無疑更多。
憑借投行、經(jīng)紀業(yè)務(wù)等多樣化業(yè)務(wù)優(yōu)勢，以及在投研領(lǐng)域積累的經(jīng)驗，券商有望率先在公募市場做大，構(gòu)成對公募基金的直接競爭。
在上周召開的證券業(yè)內(nèi)部座談會上，證監(jiān)會主席助理張育軍就表示，希望券商能夠率先適應(yīng)基金法，將公募業(yè)務(wù)做起來。
截至目前，已有16家券商符合開展公募基金業(yè)務(wù)的資質(zhì)。其中上市券商有宏源證券、中信證券、光大證券、東吳證券、華泰證券等。
前景看似美好，但接受采訪的券商資管人士卻無一例外表現(xiàn)較為謹慎。
“進入公募市場，我們要拿出硬功夫來，必須以優(yōu)勢業(yè)務(wù)來對接資管，不進行規(guī)劃一頭扎進去那就浪費精力了。”上海某大型上市券商資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理表示。
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