“好多企業(yè)在2011年鼓了個大包，不得不撤銷材料了。”在日前召開的本年度第四次保薦代表人培訓會議上，證監(jiān)會有關人士透露。

　　面對即將到來的年關，許多在審IPO企業(yè)不得不面對補充年報后，眼睜睜看著業(yè)績圖形從“耐克型”變成“李寧型”。

　　眾IPO在審企業(yè)撤材料 監(jiān)管層批投行揠苗助長

　　為了做出漂亮的業(yè)績圖，IPO企業(yè)上市前一年沖業(yè)績是公認的“潛規(guī)則”。但令公司和中介機構措手不及的是，今年糟糕的經(jīng)濟環(huán)境和突然叫停的IPO，打亂了發(fā)行節(jié)奏。不少IPO企業(yè)2011年的漂亮業(yè)績，反而加劇了今年同比下滑幅度，淪為上市新壁壘。

　　在審企業(yè)年關難過撤材料

　　“耐克型可以；李寧型不行”，某發(fā)審委委員曾在一次MBA培訓課程上談及對IPO企業(yè)的審核態(tài)度時，用上述兩個標志生動地闡述了發(fā)審委態(tài)度。

　　上述發(fā)審委員進一步解釋，在審核IPO企業(yè)，特別是創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)前三年經(jīng)營業(yè)績圖形時，一般情況下，發(fā)審委可以接受“高-低-高”的形態(tài)，而不接受“低-高-低”走勢。

　　而在本次保代培訓會議上，證監(jiān)會有關人士透露，“好多企業(yè)在2011年鼓了個大包，不得不撤銷材料了。”

　　隨著IPO暫緩發(fā)行，被積壓的800多家IPO企業(yè)心急如焚。“眼看年關要到了，年后很多企業(yè)要補充2012年年報，到時一大批企業(yè)業(yè)績將不合格。”深圳某大型券商保代人士稱。

　　而發(fā)行監(jiān)管部審核二處處長常軍勝的講話更進一步反映了在審企業(yè)的窘境。“現(xiàn)在已披露和在審企業(yè)業(yè)績下滑的較多，下滑20%算比較穩(wěn)定了，下滑50%不在少數(shù)”。

　　即使成功上市的公司，由于此前業(yè)績包裝驚人，業(yè)績變臉的幅度也同樣驚人。“去年為了上市，業(yè)績沖得太好了，導致今年的業(yè)績同比起來很難看”，某上市券商總裁坦言。

　　而這一情況也引起了證監(jiān)會的警惕。“目前中小企業(yè)經(jīng)營壓力大，在審企業(yè)注水、造假沖動大，保薦代表人更要勤勉盡責，包括核查其他中介機構的意見，否則即使撤材料也可能追究責任，不能碰的堅決不碰”，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部主任周貴華強調。

　　投行被批揠苗助長

　　在一些投行人士看來，年關過后，目前積壓的IPO企業(yè)中，或許有相當一部分將因為2012年業(yè)績問題主動撤銷材料，當前IPO“堰塞湖”的情況有望得到緩解。

　　“等市場回暖，IPO將會以集中審批形式重新開閘”，上述保代人士表示，未來很可能會再現(xiàn)日均審核三四家IPO的情景。

　　但業(yè)內人士判斷，在2012年經(jīng)營狀況不佳的情況下，會加劇在審IPO企業(yè)財務操縱行為。

　　“一些在審企業(yè)的會計操縱行為突出”，有監(jiān)管層領導在會上直言，事實上一些被否企業(yè)的資質并不差，但部分投行的揠苗助長行為反而坑害了這些企業(yè)。

　　前述發(fā)審委委員曾講述過一個生動的例子。

　　某IPO企業(yè)的保代擔心“包裝”露餡，因此交代該企業(yè)董事長在上發(fā)審會時勿亂說話，委員提問盡量由保代來回答。豈料在會上，發(fā)審委員專門針對該董事長，提出一筆未寫入保薦書的合同問題，該董事長只能支支吾吾，表示要回去查查。“那你們就回去查查吧”，該發(fā)審委員笑稱，該企業(yè)當場就被責令回去查清楚了再來。

　　而在目前項目資源稀缺的情況下，不少保薦機構主動為企業(yè)包裝財務、掩蓋風險等問題，很可能再次放大。

　　（邱晨）