《上海證券交易所直通車業務指引》19日發布，并將于2013年7月1日正式實施。此舉標志著上海證券交易所的信息披露直通車正式開啟，上市公司自主信息披露時代來臨。

　　“事前審核”轉向“事后監管”，進一步提升資本市場整體運行效率

　　上證直通車是指上市公司通過上交所信披電子化系統自行登記和上傳信披文件，并直接提交至上交所網站及其他指定媒體披露。

　　上交所現有上市公司1000多家，每年披露的信息公告約為4萬個。以往每個上市公司的公告大都由上市公司發給上交所，上交所審核完后，再進行披露。直通車開啟后，上市公司在信息披露領域將盡責歸位。

　　“上證直通車具有兩方面的功能。”上交所相關負責人稱，“一是實現公告登記和傳送方式的電子化；二是實現上市公司自行登記公告，直接提交上交所網站披露，上交所將實行事后監管，不再進行事前形式審核。”

　　這意味著上交所調整了交易所目前的信披監管模式，減少事前形式審核，將工作重點轉向集中并整合現有監管資源，對違規行為進行事后重點監管。

　　“無疑，上證直通車是對現有信披監管模式的一次改革，將進一步提升信披效率和資本市場整體的運行效率。”興業證券分析人士稱。

　　電子化、直通式信息披露可以節約投資者獲取高質量信息的交易成本

　　上證直通車實施后，投資者獲取上市公司公告信息的方式沒有變化，但獲取公告信息的時間將較以往有明顯的提前。直通車公告將在當日下午15:30起直接在上交所網站披露。這將使廣大投資者更為及時地獲取相關信息，更為便利地進行投資決策。

　　在直通車推行初期，如何保障上市公司信披質量，如何防范可能出現的問題？上述負責人表示，上交所將采取一系列有針對性的措施。一是建立安全穩定高效的技術系統。建設并啟用了信息披露電子化系統，推進建設與之相配套的上交所內部業務管理流程系統。二是完善并公開監管標準和流程。全面清理并公開了信息披露業務規則，制定并發布了《上市公司信息披露公告類別索引》、《上市公司臨時公告格式指引》、《上市公司信息披露業務手冊》、《信息披露常見問題》和《信息披露電子化報送操作指南》。三是強化事后監管機制。

　　據該負責人透露，為更充分發揮直通車的機制優勢，提高信披及時性和市場效率，上交所在直通車實施后，還將考慮推進早、中、晚乃至交易時段的實時披露。另外，將推進直通車的適用范圍逐步擴大至所有公告類別。“這對投資者及時全方位了解上市公司非常重要。”

　　上市公司信披研究專家、招商證券張曉凌博士評價說，當網絡已成為股票市場信息傳播的首要途徑之時，大力發展電子化信息披露系統，并將電子化信息披露系統向直通式模式轉型，將成為提高信息披露有效性的保障基礎。

　　他認為，電子化、直通式信息披露可以節約上市公司信息披露成本和投資者獲取高質量信息的交易成本，并且交易所最大限度降低了對市場主體信息披露的事前干預，在促進信息市場化披露的同時也節約了監管資源成本。直通式信息披露可以促使上市公司更及時了解投資者的信息需求，及時發現網絡輿情，并迅速采取行動，發布相關公告，澄清相關情況。

   （謝衛群）