《 人民日報 》

　　散戶離場是一個積極信號，但要看到，在加快改善投資者結構的同時，如何保護好數千萬散戶利益，依然是市場發展不可忽視的問題

　　中國證券登記結算公司的數據顯示，截至3月8日，A股持倉賬戶數為5480.24萬戶，與一年前相比，減少了整整226萬戶。而自去年11月底股市見底反彈后，從11月26日到今年1月25日，A股持倉賬戶數曾出現連續九周下降，也引起市場廣泛關注。這些數據的變化表明，A股市場的散戶離場已經顯現出一定趨勢性。

　　從市場發展的角度看，散戶離場應當是一個積極信號。投資者結構不合理是A股市場的沉疴之一，據統計，去年底自然人投資者持股占比25%，但在2012年，卻貢獻了全市場交易金額的80%以上。散戶在股票投資的知識、經驗以及精力上，與專業投資者相比都有天然弱勢，“炒新、炒小、炒差、炒短”等投機行為，其主要參與者大多是散戶。此外，與專業投資者相比，散戶在完善上市公司治理及推動現金分紅等方面的影響力有限。因此，長期專業機構投資者的不斷壯大，散戶投資者的漸漸減少，毫無疑問是A股市場未來發展的方向。

　　在近年市場發展的導向方面，也體現了側重機構投資者的思路。僅以不斷出現的投資工具來看，無論是融資融券，還是股指期貨，都設置了較高的門檻，資金量較小的散戶無緣參與。正如有的投資者所感嘆，現在市場的“玩法”越來越多，小散戶還是只能像十幾年前一樣追漲殺跌，依靠“土槍土炮”賺錢自然越來越難了。

　　然而，盡管我們樂于見到散戶投資者比例的不斷降低，但對于散戶的“離場”，卻也不應一味“拍手叫好”。應當看到，當前散戶的離開，與連續數年的熊市有很大關系。這幾年的市場下跌，讓多數散戶深套其中，虧損累累，對股票投資已經沒了信心。正因為此，借助于這一波較為強勁的反彈，減虧離場，成為不少人的選擇。

　　對于廣大普通投資者來說，讓手中的錢保值增值，增加一點財產性收入，是合理的愿望。但各種金融產品的推出，往往瞄準的是那些“有錢人”，資金雄厚的投資者可以有越來越多的選擇，而真正適合小投資者的投資渠道并不多。可以預見，股市作為一個門檻較低、參與便捷的投資場所，在未來相當長時間里，仍然會是很多人投資理財的主要渠道之一。因此，在加快改善投資者結構的同時，如何保護好數千萬散戶的利益，依然是市場發展不應忽視的問題。

　　散戶離場是好事，但不能是因為傷心失望而被“倒逼”離開。否則，這樣的趨勢也不會持久，一旦市場走牛，散戶大軍依然會蜂擁而來。前幾年的基金熱，以及這兩年的銀行理財產品熱，已充分表明散戶們并不是“天然”喜歡自己炒股。為小投資者開辟更多的投資渠道，提供層次更豐富的理財產品，讓散戶在直接炒股之外還有其他選擇，能夠得到合理回報。如果這樣的條件成熟，投資者結構的改善也就水到渠成了。

　　（午 言）