上證指數(shù)

　　6月4日，繼前一交易日大跌1.95%之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全天再度大幅下挫2.82%，終盤報(bào)收1022.46點(diǎn)。與此同時(shí)，上證指數(shù)和深圳成指也受其拖累，分別收跌1.17%和1.37%，報(bào)收2272.42點(diǎn)和9124.27點(diǎn)。

　　“從盤面來(lái)看，掌趣科技（300315.SZ）、惠博普(002554.SZ)等前期領(lǐng)漲的創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)個(gè)股連續(xù)出現(xiàn)放量大跌的現(xiàn)象，說(shuō)明市場(chǎng)主力認(rèn)為該板塊已經(jīng)透支了未來(lái)的成長(zhǎng)性，存在著嚴(yán)重的泡沫了。可以說(shuō)，小盤成長(zhǎng)股中，主力資金獲利出逃，在今天達(dá)到了一個(gè)高潮。”當(dāng)天盤后，一位機(jī)構(gòu)人士對(duì)本報(bào)記者表示。

　　從主力資金流向來(lái)看，在中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌背后，全天資金凈流出額分別高達(dá)59.78億元、26億元。

　　對(duì)此，富安達(dá)基金一位內(nèi)部人士直言這是意料之中的事情。“在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)回調(diào)背后，對(duì)應(yīng)著中小板和創(chuàng)業(yè)板的凈減持金額已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)。事實(shí)上，產(chǎn)業(yè)資本的密集減持的時(shí)點(diǎn)也往往對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)的頂點(diǎn)。”該人士還稱，市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)股的追逐反映了投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的預(yù)期，但這種預(yù)期是要靠未來(lái)業(yè)績(jī)來(lái)兌現(xiàn)的，很多成長(zhǎng)股的市值可能已經(jīng)透支了未來(lái)幾年的成長(zhǎng)空間。

　　機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)成長(zhǎng)股

　　值得一提的是，作為成長(zhǎng)股集中分布的信息服務(wù)、電子板塊當(dāng)天成了資金出逃的重災(zāi)區(qū)。當(dāng)天盤后的主力資金流向表明，上述兩大板塊全天凈流出資金額分別高達(dá)18.4億元和13.4億元。

　　而當(dāng)天深交所披露的龍虎榜異動(dòng)信息也表明，在成長(zhǎng)股上演高臺(tái)跳水一幕背后，機(jī)構(gòu)資金開始高位兌現(xiàn)，獲利出局。

　　如美亞柏科(300188.SZ)繼前一交易日盤中摸高34.32元，創(chuàng)下近一年多來(lái)的新高之后，4日被砸至跌停板收盤。截至終盤，美亞柏科報(bào)28.80元。在當(dāng)天的殺跌主力中，有三家機(jī)構(gòu)席位分別位居前三大賣出主力，全天分別賣出1228.71萬(wàn)元、839.65萬(wàn)元、751.99萬(wàn)元，累計(jì)拋售2820.35萬(wàn)元。

　　同樣，順絡(luò)電子（002138.SZ）也遭遇機(jī)構(gòu)資金反手做空。繼前一交易日大漲4.48%之后，4日，順絡(luò)電子也被主力資金多翻空，最終也以跌停板告收，全天報(bào)收16.79元。

　　在當(dāng)天的前五大賣出主力中，機(jī)構(gòu)席位同樣占據(jù)了三席之地，分別賣出1479.07萬(wàn)元、1442.76萬(wàn)元、1229.45萬(wàn)元。

　　當(dāng)天，好買基金(微博)研究中心一位研究員告訴本報(bào)記者，從最新基金調(diào)倉(cāng)動(dòng)向來(lái)看，基金行業(yè)倉(cāng)位的分布也出現(xiàn)了明顯的變化。“機(jī)構(gòu)資金開始逐步流出前期維持強(qiáng)勢(shì)的電子和信息技術(shù)板塊。截至目前，機(jī)構(gòu)資金流出較多的行業(yè)分別包括食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、家用電器、化工、信息設(shè)備和信息服務(wù)，行業(yè)持倉(cāng)分別收縮了0.47%、0.50%、0.61%和0.65%。”該研究員表示。

　　相比之下，基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度較大的有輕工制造、化工、公用事業(yè)和醫(yī)藥生物四個(gè)行業(yè)，倉(cāng)位漲幅分別為2.42%、1.59%、1.34%和1.13%。

　　值得一提的是，同樣作為防御性行業(yè)，當(dāng)前基金依然重倉(cāng)醫(yī)藥生物板塊，但食品飲料行業(yè)的倉(cāng)位卻遭到了大幅削減。

　　風(fēng)格轉(zhuǎn)換糾結(jié)

　　不過(guò)，就在高估值的成長(zhǎng)股連續(xù)調(diào)整的同時(shí)，大盤股卻不能舉起上漲的大旗。

　　一方面，前期漲勢(shì)如虹的創(chuàng)業(yè)板開始有獲利資金瘋狂出逃；另一方面，大盤權(quán)重板塊的上漲動(dòng)能仍然有限。機(jī)構(gòu)對(duì)于成長(zhǎng)股和周期藍(lán)籌股的估值分歧明顯加大。

　　對(duì)此，有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，造成當(dāng)前風(fēng)格轉(zhuǎn)換糾結(jié)的原因在于，目前市場(chǎng)難以出現(xiàn)指數(shù)型牛市行情，很難再現(xiàn)2005-2007年998點(diǎn)到6124點(diǎn)的大漲行情，其經(jīng)濟(jì)基本面決定了短期內(nèi)發(fā)動(dòng)指數(shù)牛市已不可能。

　　因此，在這種背景下，只有那些受政策扶持、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的品種才可能得到主力資金的青睞，它們才是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的原動(dòng)力。今年以來(lái)，在主板指數(shù)并沒(méi)有上漲的情況下，新興產(chǎn)業(yè)集中的成長(zhǎng)股卻走出了一輪飆升行情，部分個(gè)股漲幅翻倍甚至翻了幾倍。

　　對(duì)此，前述富安達(dá)基金內(nèi)部人士也稱，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，5月的經(jīng)濟(jì)情況整體與4月相當(dāng)，并沒(méi)有出現(xiàn)顯著回升抑或快速下行的趨勢(shì)，依然呈現(xiàn)整體需求相對(duì)乏力的態(tài)勢(shì)。

　　該人士表示：“雖然我們長(zhǎng)期仍然看好業(yè)績(jī)確定的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)個(gè)股，但短期內(nèi)估值風(fēng)險(xiǎn)難以忽略。”

　　不過(guò)，南方基金有關(guān)人士則表示，目前看來(lái)，成長(zhǎng)股和周期藍(lán)籌股兩極分化格局可能有所減弱，但逆轉(zhuǎn)的可能性也不大。

　　而華安基金有關(guān)人士則認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正處于風(fēng)格切換的前夜，相比之下，他們對(duì)成長(zhǎng)股總體偏謹(jǐn)慎。

　　此外，匯添富基金(微博)有關(guān)人士也提及，應(yīng)警惕業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的成長(zhǎng)股泡沫破裂。首先，大小非的減持壓力依然沒(méi)有解除，而且新股發(fā)行開閘可期；其次，創(chuàng)業(yè)板2013年預(yù)測(cè)市盈率為32倍，小公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露；最后，一旦流動(dòng)性格局被打破，對(duì)市場(chǎng)的殺傷力會(huì)很大。