昨日的上漲結束了大盤連續幾日的調整態勢。不過，希冀股指能持續反彈可能不太現實。在高層堅持底線思維，利率市朝改革可能更近一步以及央行逆回購等各種信息摻雜在一起，沒有一個明確的方向之時，大盤或將繼續維持窄幅震蕩的走勢。

　　昨天，中共中央政治局召開會議，分析研究上半年經濟形勢和下半年經濟工作。會議的召開為下半年經濟的走勢確定了基本的方向。從會議討論的內容來看，上半年主要經濟指標處于年度預期目標的合理區間，經濟社會發展總的開局是好的。這說明高層對于經濟增速的下滑有較大的容忍度，底線思維明確，未來財政貨幣政策都不會有較大變化。這就決定了經濟不會有大起大落，將維持在一個平穩的狀態。這也決定了股市不會有大起大落，窄幅震蕩或是主流。

　　另外，據媒體報道，央行已制定推進利率市朝進程的整體改革方案并獲得批準。根據央行的規劃，取消貸款利率下限后，下一步央行計劃逐步簡并存貸款基準利率期限檔次。存款利率方面，可先取消五年期定期存款基準利率，由金融機構自主確定，存款基準利率期限檔次將由七檔簡化為六檔。存款利率放開的進度還是大大早于市場的預期，這可能在一定程度上繼續壓縮銀行的利潤，在銀行股占較大權重的情況下，市瞅承受一定的壓力。不過，從長遠來看，這也反應出高層對于經濟改革的決心，有利于整個經濟的長遠發展。因此，存款利率的放開對于市場來說是短空長多。

　　第三，據央行網站公告顯示，央行30日上午以利率招標方式開展了逆回購操作，期限7天，交易量170億元，中標利率為4.40%，為今年春節后央行首次開展逆回購操作。分析人士指出，逆回購有助于糾正市場過度悲觀的流動性預期，引導資金價格適度回落，但逆回購重啟并非貨幣政策轉向寬松的信號，未來貨幣市場利率下行空間有限。

　　第四，從期指方面來看，股指期貨連續兩日增倉，說明期指多空博弈熱情正在升溫，短線或仍將維持震蕩。從中金所公布的席位數據來看，IF1308合約前二十席位多方增持4706手，空方增持4119手，多空力量均衡，分歧明顯。從日內持倉變化來看，昨日期指日內持倉積極性較高，多空雙方間的戰爭較為激烈，雖然早盤多頭加倉較為積極，推動期指不斷上行，但2200點上方多頭獲利離場跡象明顯，午后空頭表現略勝一籌，總體而言，雙方意見分歧較大。截至收盤，期指總持倉連續第二日回升，近期市場多空因素錯綜復雜，導致多空雙方博弈加劇，持倉的增加也反映出雙方對峙的局面，短線期指或仍將維持較大幅度的波動。

　　綜合以上因素來看，市場中各種因素交織在一起，沒有明確的方向，因此短期內大盤仍將維持窄幅震蕩。 

　　（呂雷）