■凈利潤同比增長566%：1-9月收入同比增長10.8%，凈利潤同比增長566%。由于公司特高壓產品已經交貨完成，因此三季度的營業收入同比有所下降，但是公司的降本和費用控制取得明顯效果。

　　■公司的毛利率有所提升：受益于一次設備價格的回暖，和公司超高壓產品訂單比例的提升，公司的毛利率有所回升。另外公司從今年開始主抓的成本控制，也是毛利率提升的主要因素。

　　■特高壓訂單招標在即：上半年國家能源局核準了“福州-浙北”交流特高壓項目，根據項目推進的情況看，我們預計年底前將展開招標工作。公司作為國內特高壓組合電器的龍頭供應商，將獲得超過10億元的訂單。

　　■看好公司未來配網和特高壓業務的增長：作為國家電網公司旗下唯一的開關類平臺，公司增發項目的中壓配網產品將替代傳統組合電器，成為公司未來業績增長主要看點。此外由于當前環保趨嚴，霧霾天氣嚴重，未來坑口電站的發展是大趨勢，加上西北地區新能源電站的大力發展，將推動特高壓長距離輸電的發展。

　　■投資建議：預計公司2013-2015年EPS為0.48元，0.85元和1.04元，維持“買入-A”的投資評級，目標價15元。

　　■風險提示：特高壓建設進度不達預期的風險。

   （邢達 黃守宏）