市場反思美聯(lián)儲主席伯南克上周的講話，對其是否有意撤出量寬政策感到不好把握，只能等待未來經(jīng)濟指標給出指引。預(yù)計在下周就業(yè)指標公布前，美元將呈震蕩格局。日股大跌引發(fā)的避險情緒托起日元，由于避險情緒通常較難持續(xù)，日元漲勢或較短暫。美元回落短線震蕩為主

　　上周三美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證詞，這一度造成美元急漲，因其提到了撤出量寬政策的可能性，但自上周四起，因日元走強等因素，美元回吐全部漲幅，上周五和本周一則小幅滑落。截至本周一18時左右，美元指數(shù)暫報83.536點，較上周高點的84.498累計貶值了1.15%。

　　近期日本股市出現(xiàn)暴跌，這使得風險意識回升，從而使得日元、瑞郎有顯著升值，進而壓制了美元指數(shù)。此外，來自美元自身壓力也有一些，主要是市場漸漸意識到伯南克其實并未十分強調(diào)退出量化寬松政策，而是市場過度解讀了他的講話。

　　上周五圣路易斯聯(lián)儲行長布拉德言論亦構(gòu)成美元壓力，因他表示，在縮減量化寬松政策規(guī)模之前，他希望見到通脹向目標回升的跡象。

　　本周一美國金融市場因為 “陣亡將士紀念日”而休市，英國金融市場因“銀行日”假日而休市，兩大金融中心停擺，匯市交投自然就大受影響。不過，如果考慮到目前已臨近月末，也不排除一些大型基金月末結(jié)賬和粉飾賬面的可能性，因此投資者仍不能掉以輕心。

　　下周稍晚，美國將公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計將為美元提供相對清晰的指引。美聯(lián)儲最為看重的數(shù)據(jù)就是就業(yè)類指標，所以只要該數(shù)據(jù)有明確走向，美聯(lián)儲的態(tài)度就可能更加明朗?；谶@樣的事實，在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前的一周多時間內(nèi)，估計投資者很難單邊押注美元走勢，因此未來一周多美元就應(yīng)以震蕩為主。

　　日元回升漲勢或難持續(xù)

　　日元連續(xù)升值三天，由上周三的103.16日元兌1美元升至周一同上時間的100.86日元，累計升值2.28%。日本股市近期大幅震蕩，避險情緒上升自然就對日元形成了支撐。

　　雖然日元有所升值，但有可能走不遠，不排除再升一段再度走軟的機會，原因一方面是日本重要官員并不樂見日元升值，另一方面是日本遠未走出通縮。日元之所以連升三天，主要是因為過度超跌，所以當避險心態(tài)稍占上風時，就很容易出現(xiàn)反彈。

　　周一上午，日本央行公布4月26日那次利率會議的紀要，透露的信息是：日本央行不僅很難停止刺激政策，而且還有些對刺激政策進行加碼的機會。日本央行行長黑田東彥上周日(5月26日)一席言論其實已有所提示，因為他表示，必要時將毫不猶豫地調(diào)整寬松政策。

　　近期投資者比較明顯地拋售日本公債，其拋出速度已超過日本央行購債速度，所以除非日本央行進一步加碼購債力度，其公債的跌勢可能還會延續(xù)。從這個意義上講，日本購債力度在未來也有可能加碼。

　　日本國債價格下跌可作多重解釋，并無定論，一方面可理解成市場對未來通脹有所憂慮，一方面可理解成市場認可安倍經(jīng)濟學或?qū)⒗瓌尤毡窘?jīng)濟走向上升期，還有一方面可理解成市場風險偏好上升并不再滿足于低收益的資產(chǎn)。從目前情況看，可能后兩種解釋相對靠譜一些。

　　加元跌幅已大 不宜繼續(xù)做空

　　本周三加拿大央行將召開利率會議，幾乎可以肯定會維持基準利率于1%不變，市場關(guān)注焦點是利率會議后官員可能的發(fā)言，因這能提示未來加息機會。

　　在西方主要經(jīng)濟體中，加拿大是少有的有加息壓力的經(jīng)濟體。市場原本預(yù)期今年三季度就可能加息，但最近多數(shù)市場人士認為加息或有所推后，這是因為自去年四季度起加拿大經(jīng)濟已有所減速，且物價漲幅非常溫和。

　　最近公布的數(shù)據(jù)顯示，加拿大4月CPI竟然降至2009年10月以來最低水平。本周四加拿大還將公布4月PPI數(shù)據(jù)，屆時提示會更多。另外，本周五加拿大還將公布首季GDP數(shù)據(jù)，這將提示該國經(jīng)濟整體情況，所以更為重要。

　　中國經(jīng)濟形勢低迷亦對加元構(gòu)成間接拖累，因中國需求直接影響包括原油在內(nèi)的大宗商品，這自然會損及加拿大經(jīng)濟。美國西德州中級原油創(chuàng)上周連跌五天，這在美國駕車季即將到來時非常少見，所以更能提示“整體需求不振”這樣的現(xiàn)實。

　　加拿大元自5月9日起連續(xù)貶值，由1.0028加元兌1美元貶至本周一的1.0324加元，累計大貶了2.95%，這樣的跌勢顯然是在消化 “加息延期”這樣的預(yù)期。加元這輪下跌雖然較為合理，但幅度應(yīng)已差不多，因畢竟加元存在加息預(yù)期，在當前全球超寬松的貨幣格局下，這已十分難得。

　　從長期趨勢看，未來加元較強的支撐在1.05一帶，所以下檔空間暫較有限，故操作上已不宜繼續(xù)做空。(鄭步春)